Die Aktivitäten des privaten Sektors in der Eurozone gingen im Oktober leicht zurück, was den zweiten Monat in Folge mit einem Rückgang markierte.
Der Privatsektor der Eurozone schrumpfte im Oktober den zweiten Monat in Folge, wobei der PMI leicht auf 49,7 stieg. Der Dienstleistungssektor verlangsamte sich stärker als erwartet und die Produktion schrumpfte weiter. Deutschland zeigte eine Verbesserung, Frankreich verschlechterte sich jedoch erheblich.
Laut dem Flash Eurozone Composite Purchasing Managers‘ Index (PMI) stieg die Unternehmensleistung leicht von 49,6 im September auf 49,7 im Oktober, blieb jedoch hinter den erwarteten 49,8 zurück. Jeder Wert unter 50 weist auf einen Produktionsrückgang hin.
Die Expansion im Dienstleistungssektor verlangsamt sich stärker als erwartet, das verarbeitende Gewerbe bleibt im Rückgang
Der Dienstleistungssektor verzeichnete nur eine leichte Abschwächung der Expansion, wobei der Einkaufsmanagerindex für Dienstleistungen geringfügig von 51,4 im September auf 51,2 sank und damit den erwarteten Wert von 51,5 verfehlte.
Unterdessen schwächte sich der Rückgang im verarbeitenden Gewerbe ab, wobei sich der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe von 45 auf 45,9 verbesserte und damit über den prognostizierten 45,3 lag.
Die Auftragseingänge gingen im fünften Monat in Folge weiter zurück, und der Rückgang verlief fast genauso schnell wie im September. Die internationale Nachfrage blieb schwach, da die Exportaufträge in diesem Jahr mit einer der schnellsten Raten zurückgingen.
Die Unternehmen reagierten auf die herausfordernden Rahmenbedingungen, indem sie ihre Einkaufsaktivitäten zurückfuhren und sowohl ihre Lagerbestände an Rohstoffen als auch an Fertigwaren reduzierten.
Auch die Beschäftigungszahlen spiegelten die wirtschaftliche Belastung wider, da Unternehmen in der Eurozone ihre Belegschaftszahlen im dritten Monat in Folge reduzierten. Der Beschäftigungsrückgang war der schnellste seit Ende 2020 und verdeutlicht die Schwierigkeiten der Unternehmen, ihren Personalbestand aufrechtzuerhalten.
Deutschland und Frankreich: Unterschiedliche Schicksale
Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Eurozone, lieferte einige positive Nachrichten.
Der Dienstleistungssektor des Landes übertraf die Erwartungen (51,4 gegenüber 50,6), während sich auch der Rückgang im verarbeitenden Gewerbe abschwächte (42,6 gegenüber 40,8).
Im Gegensatz dazu verschlechterten sich die Geschäftsbedingungen in Frankreich deutlich.
Der französische Dienstleistungssektor verzeichnete den stärksten Rückgang seit März und die Produktion im verarbeitenden Gewerbe schrumpfte stärker als erwartet. Der Flash France Composite PMI fiel im Oktober von 48,6 im Vormonat auf 47,3 und lag damit deutlich unter den Erwartungen von 49.
Die schwache Nachfrage war ein wesentlicher Faktor für die schlechte Leistung Frankreichs. Die Befragten betonten die gedämpfte Verbraucher- und Unternehmensnachfrage, während sowohl im Dienstleistungssektor als auch im verarbeitenden Gewerbe zum ersten Mal seit fast vier Jahren ein Stellenabbau zu verzeichnen war.
Expertenkommentar
„Die Eurozone steckt ein wenig in der Klemme, die Wirtschaft schrumpft im zweiten Monat in Folge geringfügig. Der anhaltende Einbruch im verarbeitenden Gewerbe wird größtenteils durch kleine Zuwächse im Dienstleistungssektor ausgeglichen“, kommentierte Dr. Cyrus de la Rubia, Chefvolkswirt der Hamburg Commercial Bank.
Dr. de la Rubia fügte hinzu: „Der Start in das vierte Quartal war für Deutschland besser als erwartet. Dennoch könnte das BIP das ganze Jahr über stagnieren, wie der Internationale Währungsfonds in seiner jüngsten Prognose prognostiziert, nach einem Rückgang um 0,3 % 2023. Die Umfragezahlen liefern erste Anzeichen dafür, dass wir in der Fertigung möglicherweise Licht am Ende des Tunnels sehen werden.“
Zum Ausblick für Frankreich sagte de la Rubia: „Der französische Industriesektor steckt weiterhin in einer tiefen Krise. Sowohl das inländische als auch das internationale Auftragsvolumen zeigen keine Anzeichen einer Erholung. Besonders besorgniserregend ist der weitere Rückgang der erwarteten Produktion für die nächsten zwölf Monate.“
Implikationen für die EZB
Die Daten stellen eine Herausforderung für die Europäische Zentralbank (EZB) dar. Während der Inflationsdruck im verarbeitenden Gewerbe offenbar nachlässt, ist der Dienstleistungssektor immer noch mit erhöhten Kosten konfrontiert, die größtenteils auf den Lohndruck zurückzuführen sind.
„Dies stützt die Idee, dass die EZB die Leitzinsen im Dezember wahrscheinlich nur um 25 Basispunkte senken wird, und nicht um die 50 Basispunkte, von denen einige gesprochen haben“, schlug de la Rubia vor.
Marktreaktionen
Der Euro stieg am Donnerstag leicht um 0,2 % und notierte bei 1,08 $, womit er drei Verlusttage wettmachte. Die Währung bleibt jedoch in der fünften Woche in Folge auf Kurs mit Abwärtsbewegungen.
Die Renditen von Staatsanleihen in der Eurozone gingen zurück, wobei die Renditen deutscher Bundesanleihen um vier Basispunkte auf 2,28 % sanken. Ähnliche Rückgänge waren in Frankreich und Italien zu beobachten, wo die OAT- und BTP-Renditen auf 3 % bzw. 3,48 % sanken. Spanische Bonos fielen um sechs Basispunkte auf 2,97 %, wodurch der Renditeunterschied zu Frankreich zum ersten Mal seit Anfang 2008 beseitigt wurde.
Europäische Aktien erholten sich, der Euro Stoxx 50 legte um 0,7 % zu. Zu den Spitzenreitern gehörten die Automobilhersteller, angeführt von Renault, dessen Aktien nach einem Umsatzanstieg im dritten Quartal und einer positiven Prognose für das vierte Quartal um fast 7 % zulegten.
Der CAC 40-Index stieg um 0,7 %, getragen von Zuwächsen bei Luxusaktien, wobei LVMH und Kering um 2,9 % bzw. 2,6 % zulegten.
In Deutschland stieg der DAX um 0,6 %, angetrieben durch einen Anstieg der Volkswagen-Aktien um 4 %, während BMW und Mercedes-Benz jeweils um rund 3 % zulegten. Der italienische FTSE MIB und der spanische IBEX 35 stiegen um 0,3 %.
