Die Ermittlungen des Justizministeriums gegen den Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, haben die Aufmerksamkeit auf ein wichtiges Drama gelenkt, das sich in den kommenden Monaten in der Zentralbank abspielen wird. Wird Powell die Fed verlassen, wenn seine Amtszeit als Vorsitzender endet, oder wird er den ungewöhnlichen Schritt wagen, Gouverneur zu bleiben?
Powells Amtszeit als Fed-Vorsitzender endet am 15. Mai, aber aufgrund der komplexen Struktur der Zentralbank hat er eine separate Amtszeit als eines von sieben Mitgliedern des Direktoriums, die bis zum 31. Januar 2028 dauert. Historisch gesehen sind fast alle Fed-Vorsitzenden aus dem Direktorium zurückgetreten, wenn sie nicht mehr den Vorsitz innehaben. Aber Powell könnte der erste seit fast 50 Jahren sein, der im Amt des Gouverneurs bleibt.
Viele Fed-Beobachter glauben, dass die strafrechtliche Untersuchung von Powells Aussage über Kostenüberschreitungen bei der Renovierung von Fed-Gebäuden dazu dienen sollte, ihn von diesem Schritt abzuhalten. Wenn Powell im Vorstand bleibt, würde dies dem Weißen Haus die Chance auf eine Mehrheit nehmen und die Bemühungen der Trump-Regierung untergraben, mehr Kontrolle über eine Institution zu erlangen, die jahrzehntelang weitgehend von der Tagespolitik isoliert war.
„Es fällt mir sehr schwer, mir vorzustellen, dass Powell am 31. Januar 2028 vor Mitternacht abreist“, sagte David Wilcox, ehemaliger Spitzenökonom der Fed und Senior Fellow am Peterson Institute for International Economics. „Dies ist eine tödliche Bedrohung für die Führungsstruktur der Fed, wie wir sie seit 90 Jahren kennen. Und ich denke, dass Powell diese Bedrohung äußerst ernst nimmt und daher glauben wird, dass es seine feierliche Pflicht ist, weiterhin seinen Sitz im Gouverneursrat zu besetzen.“
Powell, 72, wurde 2018 von Trump zum Fed-Vorsitzenden ernannt und muss im Mai von diesem Amt zurücktreten, da seine zweite vierjährige Amtszeit zu Ende geht. Auf Nachfrage von Reportern lehnte er es mehrmals ab, sich zu seinen darüber hinausgehenden Plänen zu äußern. Ein Sprecher lehnte eine Stellungnahme zu dieser Geschichte ab.
Trump hat versucht, Powell zu verdrängen, bevor seine Zeit abgelaufen ist, und greift ihn zwanghaft an, weil er die Zinsen nicht so stark gesenkt hat, wie der Präsident es wünscht, insbesondere angesichts der anhaltenden Besorgnis über hohe Kosten für Lebensmittel, Versorgung und Wohnraum, die auch nach der Abkühlung der Inflation ein wichtiges politisches Problem geblieben sind.
Am Dienstag betonte Trump, dass die Hypothekenzinsen im vergangenen Jahr gesunken seien. „Wenn ich die Hilfe der Fed hätte, wäre es einfacher“, sagte er. „Aber dieser Idiot wird bald weg sein.“
Oder vielleicht auch nicht.
Was passiert, wenn Powell im Vorstand bleibt?
Trump sagte am Dienstag, er hoffe, in den nächsten Wochen einen neuen Fed-Vorsitzenden ernennen zu können. Aber das könnte durch die strafrechtlichen Ermittlungen gegen Powell aufgehalten werden.
Mehrere republikanische Senatoren, darunter mindestens zwei im Bankenausschuss, die Trumps Nominierungen für die Fed genehmigen müssten, haben bei seiner Aussage im vergangenen Juni im Zusammenhang mit der von der Fed durchgeführten Renovierung von zwei Bürogebäuden im Wert von 2,5 Milliarden US-Dollar (2,15 Milliarden Euro) Skepsis geäußert, dass Powell Verbrechen begangen hat, ein Projekt, das Trump als übertrieben kritisiert hat. Diese Aussage ist Gegenstand von Vorladungen, die die US-Anwältin für den District of Columbia, Jeanine Pirro, an die Fed geschickt hat.
Senator Thom Tillis, ein Republikaner aus North Carolina, sagte, er werde für keinen Fed-Kandidaten stimmen, bis die rechtlichen Unklarheiten um Powell gelöst seien. Das würde ausreichen, um den Austritt einer Nominierung aus dem Bankenausschuss zu verzögern.
Wenn bis zum 15. Mai kein neuer Vorsitzender des Fed-Vorstands bestätigt wird, könnte Powell in diesem Amt bleiben, bis ein Ersatz bestätigt ist. Infolgedessen wird die Fed die Zinsen möglicherweise nicht annähernd so schnell senken, wie Trump es möchte.
Wenn Powell auch nach seinem Ausscheiden aus dem Amt Gouverneur bleibt, könnte Trump immer noch jemanden zum Chef der Fed ernennen, aber das würde ihm insgesamt drei Ernennungen im Vorstand bescheren – darunter zwei aus seiner ersten Amtszeit – und ihm die Mehrheit verfehlen.
Selbst wenn Trump also einen Vorsitzenden ernennen würde, der die Wünsche des Präsidenten in Bezug auf die Zinssätze erfüllen möchte, hätte diese Person „sehr wenig Überzeugungskraft bei seinen Kollegen“, sagte Wilcox, der auch Forschungsdirektor bei Bloomberg Economics ist. Powell könnte zusammen mit anderen Mitgliedern des 19-köpfigen Zinssatzausschusses der Fed den neuen Vorsitzenden überstimmen. Das ist seit 1986 nicht mehr passiert.
Was passiert, wenn Powell den Vorstand verlässt?
Wenn Powell geht, könnte Trump eine vierte Person in den Vorstand nominieren und eine Mehrheit gewinnen. Er könnte sogar noch ein Fünftel hinzufügen, wenn der Oberste Gerichtshof seinen Versuch, Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen, zulässt. Das Oberste Gericht wird ihren Fall am Mittwoch verhandeln.
Eine Mehrheit im Vorstand würde es dem Weißen Haus ermöglichen, weitreichende Änderungen an der Federal Reserve vorzunehmen. Trumps Finanzminister Scott Bessent hat sich für zahlreiche Reformen eingesetzt, um den Einfluss der Zentralbank auf die Wirtschaft und die Finanzmärkte zu verringern.
Trumps Mehrheit im Fed-Vorstand könnte auch dazu führen, dass einige der Präsidenten der zwölf Regionalbanken, die Mitglieder des Zinssatzausschusses der Fed sind, abgesetzt werden. Der Präsident der New York Fed hat im Ausschuss eine Stimme und vier weitere stimmen abwechselnd ab.
Mehrere dieser Bankpräsidenten haben sich gegen die von Trump geforderten tiefgreifenden Zinssenkungen ausgesprochen. Der Gouverneursrat könnte versuchen, sie zu entlassen, wenn ein Vorsitzender dies wünscht.
Was frühere Fed-Chefs getan haben
Während fast alle Fed-Vorsitzenden den Gouverneursrat vor Ablauf ihrer Amtszeit verlassen haben, gibt es einen Präzedenzfall dafür, dass Powell bleiben wird. 1978 blieb der damalige Vorsitzende Arthur Burns etwa drei Wochen lang im Vorstand, nachdem sein Vorsitz endete. Doch 1948 blieb der damalige Fed-Vorsitzende Marriner Eccles nach seinem Ausscheiden aus dem Amt des Vorsitzenden noch drei Jahre lang Gouverneur, unter anderem weil Präsident Harry Truman ihn gebeten hatte, zu bleiben.
Im Jahr 1951 spielte er jedoch eine Schlüsselrolle bei der Unterbietung der Truman-Regierung in einem Streit über die Zinssätze, der zum Fed-Treasury-Abkommen führte, das die moderne Fed als weitgehend unabhängige Institution etablierte.
Eccles wurde zum Symbol der Unabhängigkeit der Fed, obwohl einige Wissenschaftler sagen, dass sein Ruf überbewertet wird. Das Hauptbürogebäude der Fed – das derzeit renoviert wird und im Mittelpunkt der strafrechtlichen Ermittlungen gegen Powell steht – ist nach ihm benannt.
Truman ernannte daraufhin einen Beamten des Finanzministeriums, William McChesney Martin, zum Fed-Vorsitzenden und ging davon aus, dass er seinen Wünschen nachkommen würde. Doch Martin widersetzte sich Truman und erhöhte die Zinsen. Jahre später traf Truman Martin in New York City und nannte ihn einen „Verräter“. Das zweite Bürogebäude der Fed in Washington ist nach Martin benannt.
„Es ist also auch für Trump eine warnende Geschichte, wenn er denkt, dass er dort seinen eigenen Fed-Vorsitz bekommen wird“, sagte Lev Menand, ein Juraprofessor an der Columbia University, der sich mit der Fed beschäftigt. „Martin hat nicht getan, was Truman wollte.“
