Die europäischen Aktienmärkte verzeichneten diese Woche einen Rückgang aufgrund der sprunghaft ansteigenden Anleiherenditen, da einige Beamte der US-Notenbank an einer restriktiven Haltung gegenüber den Zinssätzen festhielten, was sich auf den globalen Märkten auswirkte.
Sowohl die US-amerikanischen als auch die europäischen Aktienmärkte erlebten diese Woche einen Abschwung angesichts steigender Anleiherenditen, nachdem Fed-Vertreter Anzeichen einer Zurückhaltung gegenüber Zinssenkungen in diesem Jahr signalisierten. Die Rohstoffpreise, insbesondere für Rohöl und Edelmetalle, stiegen aufgrund der zunehmenden Spannungen im Nahen Osten und der vorherrschenden Risikoaversion. Die Brent-Futures erreichten fast ein Sechsmonatshoch und übertrafen 91 US-Dollar pro Barrel, während der Goldpreis wiederholt Rekordhöhen erreichte und zum ersten Mal seit Beginn der Aufzeichnungen 2.300 US-Dollar pro Unze überstieg. Der Anstieg der Energiepreise verkomplizierte die globalen Inflationsaussichten zusätzlich und dämpfte die Erwartungen der Zentralbanken auf niedrigere Zinssätze.
Europa
Nach einer beeindruckenden fünfmonatigen Siegesserie stehen die wichtigsten europäischen Benchmark-Durchschnitte vor einem negativen Wochenschluss zu Beginn des Juni-Quartals. In Bezug auf die wöchentliche Performance gab der Euro Stoxx 600 um 0,29 % nach, der FTSE 100 gab um 0,19 % nach und der DAX fiel um 0,64 %. Gewinnmitnahmen und ein Anstieg der globalen Staatsanleiherenditen dürften zu diesem Rückgang beigetragen haben. Die Bitte der US-Notenbank um Geduld, bevor sie über eine Zinssenkung nachdenken, verstärkte die globale Anleihenunruhe. Es ist jedoch erwähnenswert, dass die europäischen Märkte im Vergleich zu ihren globalen Pendants eine größere Widerstandsfähigkeit zeigten, was auf eine stärkere Erwartung einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank (EZB) im Juni im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, zurückzuführen ist.
Zu weiteren potenziellen Faktoren, die die regionalen Aktienmärkte unterstützen, könnte eine Fondsrotation hin zu zyklischen Aktien (wie Banken, Bergbau und Energie) aus Wachstumssektoren oder technologieorientierten Mitbewerbern gehören. Im Vergleich zu ihren US-Pendants sind die europäischen Märkte stärker auf zyklische Aktien ausgerichtet. Die Energie- und Bergbausektoren entwickelten sich gut: Shell legte im Fünf-Tage-Zeitraum um 5,78 %, TotalEnergies um 6,36 %, BP um 3,27 %, Glencore um 8,12 % und Rio Tinto um 2,33 % zu. Bankaktien entwickelten sich ebenfalls überdurchschnittlich: HSBC stieg um 4,34 %, Lloyds Banking Group legte um 4,43 % zu und UBS legte im gleichen Zeitraum um 1,1 % zu. Im Gegensatz dazu verzeichneten einige große Technologieaktien Rückgänge, wie zum Beispiel SAP SE, die um 2,21 % nachgaben, und Siemens AG, die um 0,44 % fielen.
Was die Wirtschaft betrifft, so fiel der endgültige Verbraucherpreisindex (VPI) der Eurozone für März stärker als erwartet und lag bei 2,4 %, verglichen mit 2,6 % im Vormonat. Auch die deutsche Inflation kühlte sich auf 2,3 % ab, ein starker Rückgang gegenüber 2,7 % im Februar. Die abgekühlte Inflation löste Optimismus aus, dass die EZB davon überzeugt werden könnte, im Juni mit einer Zinssenkung zu beginnen, was ein erfreulicher Makrofaktor für Marktbullen ist.
Wall Street
Die US-Aktienmärkte zogen sich von ihren Rekordhochs deutlich zurück, da die robusten Wirtschaftsdaten die Hoffnungen auf eine Zinssenkung der Fed im Juni zunichte machten, was zu einem Anstieg der Staatsanleiherenditen führte. An der Wall Street herrschte eine risikoscheue Stimmung, und drei Benchmark-Indizes – der Dow Jones Industrial Average, der S&P 500 und der Nasdaq Composite – steuerten auf einen negativen Wochenschluss zu. KI-Aktien waren besonders von der Risikoaversion betroffen, wobei Nvidia im Fünf-Tage-Zeitraum um 1,54 % und AMD um 11,88 % einbrachen. Andere große Technologieaktien zeigten eine gemischte Performance, wobei Apple und Tesla mit einem Minus von 1,07 % bzw. 4,22 % weiterhin unter den Großunternehmen abschnitten. Meta Platforms, Alphabet und Amazon verzeichneten jedoch Zuwächse und stiegen um 4,36 %, 2,70 % bzw. 1,13 %.
Auf Sektorebene im S&P 500 ist Energie der einzige Sektor im grünen Bereich mit einer fünftägigen Performance, während Gesundheitsimmobilien, Nicht-Basiskonsumgüter und Basiskonsumgüter mit Rückgängen zwischen 3 % und 4 % die größten Nachzügler sind.
Die jüngsten Daten des Landes deuten weiterhin auf eine sanfte Landung der Wirtschaft hin, was insbesondere durch den ISM-Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe vom März hervorgehoben wird, der zum ersten Mal seit Oktober 2022 gestiegen ist. Die Beschäftigung im privaten Sektor stieg im März um 184.000 und markierte damit den höchsten Wert seither Juli 2023. Diese Beschäftigungszahlen deuten darauf hin, dass auch der bevorstehende Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft robust sein könnte und als Indikator dafür dienen könnte, dass die Fed an ihrer restriktiven Haltung festhält, da ein angespannter Arbeitsmarkt tendenziell einen Aufwärtsdruck auf die Inflation ausübt. Sollten die Daten die Erwartungen übertreffen, könnten die Märkte die Korrekturphase fortsetzen.
Asiatische Märkte
Während die meisten großen asiatischen Benchmark-Indizes diese Woche Rückgänge verzeichneten, befinden sich die chinesischen Aktienmärkte im positiven Bereich. Über einen Zeitraum von fünf Tagen verlor der ASX 200 1,63 %. Der Nikkei 225 verlor leicht 0,1 % und der Kospi fiel um 0,59 %, bevor diese regionalen Märkte am Freitag eröffneten. Im Gegensatz dazu stieg der Hang Seng Index, der Referenzindex für Hongkong, im gleichen Zeitraum um 1,11 %. Diese Erholung wurde durch die jüngsten positiven chinesischen Wirtschaftsdaten vorangetrieben, wobei der PMI für das verarbeitende Gewerbe im März zum ersten Mal seit September 2023 stieg, was auf eine beschleunigte Erholung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt trotz der anhaltenden Immobilienkrise hindeutet. Allerdings haben Aktien auf dem chinesischen Festland und in Hongkong in den letzten drei Jahren aufgrund wirtschaftlicher Herausforderungen insgesamt etwa 4,8 Billionen US-Dollar verloren.
