In einer deutlichen Abweichung von ihren vorherigen Prognosen prognostizierten neun Fed-Beamte mindestens eine Zinserhöhung in diesem Jahr, während die Zentralbank auch Formulierungen aus ihrer Grundsatzerklärung entfernte, die darauf hingewiesen hatten, dass ihr nächster Schritt eine Zinssenkung sein würde.
Die ungewöhnlich kurze Erklärung spiegelt wahrscheinlich den Einfluss des von Trump ernannten neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh wider, der zuvor die Fed dafür kritisiert hatte, dass sie sich zu allgemein zur Wirtschaft geäußert habe.
Sechs politische Entscheidungsträger prognostizierten für dieses Jahr zwei oder mehr Zinserhöhungen, eine deutliche Veränderung im Vergleich zum März, als kein Beamter eine Erhöhung ankündigte und der Ausschuss als Ganzes eine Senkung im Jahr 2026 prognostizierte.
Die Verschiebung spiegelt die wachsende Besorgnis über die anhaltende Inflation wider, die den höchsten Stand seit drei Jahren erreicht. Mehrere Fed-Beamte haben kürzlich gewarnt, dass höhere Kreditkosten erforderlich sein könnten, wenn der Preisdruck nicht nachlässt.
Weitere acht politische Entscheidungsträger signalisierten Unterstützung dafür, die Zinsen in diesem Jahr unverändert zu lassen, während einer eine Senkung prognostizierte. Warsh hat keine Zinsprognose vorgelegt.
Er sagte, er ermutige seine Kollegen dazu, hatte jedoch zuvor kritisiert, dass die Prognosen die Fed möglicherweise an einen bestimmten politischen Ausblick binden würden. Die Fed hat in ihrer Grundsatzerklärung auch eine Prognose für die Zukunft abgegeben.
Warsh sagte Reportern auf einer Pressekonferenz auch, dass er fünf Task Forces bilden werde, um Bereiche wie die Art und Weise, wie die Fed kommuniziert, die Datenquellen, die sie bei politischen Entscheidungen verwendet, und die Rahmenwerke, die sie zur Bewertung der Inflation verwendet, zu untersuchen, alles mit dem Ziel, sicherzustellen, dass die Fed „klaren Blick und auf die Zukunft gerichtet“ hat.
Die politische Sitzung am Mittwoch war die erste für Warsh, der von Trump ernannt wurde, nachdem der Präsident Warshs Vorgänger Jerome Powell scharf dafür kritisiert hatte, dass er die Zinssätze nicht tief genug gesenkt habe. Die Angriffe gingen größtenteils nach hinten los, weil sie Powell dazu veranlassten, im Fed-Direktorium zu bleiben, wo er am Mittwoch dafür stimmte, die Zinsen bei etwa 3,6 % zu belassen.
Warsh steht nun vor einer schwierigen Entscheidung: Die Fed versucht normalerweise, die Inflation zu bekämpfen, indem sie die Zinssätze anhebt, um die Kreditaufnahme und die Ausgaben zu bremsen und die Wirtschaft abzukühlen. Doch ein solcher Schritt würde wahrscheinlich den Zorn des Weißen Hauses auf sich ziehen und könnte die Kosten für Hypotheken, Autokredite und andere Kredite kurz vor den Zwischenwahlen in die Höhe treiben.
Wenn der Iran-Krieg gelöst wird, werden die Gaspreise wahrscheinlich weiter sinken und die Inflation könnte sich in den kommenden Monaten abkühlen. Aber die Preise für viele Waren und Dienstleistungen – etwa Kleidung, Zahnpflege und Kinderbetreuung – stiegen vor dem Iran-Krieg, und die Inflation liegt seit fünf Jahren über dem Ziel der Fed von 2 %, was darauf hindeutet, dass möglicherweise immer noch Inflationsdruck in der Wirtschaft herrscht.
Warsh betonte wiederholt, dass die Fed-Beamten sich für Preisstabilität einsetzen.
„Wir haben die Inflation fünf Jahre lang verfehlt, und das werden wir in Ordnung bringen“, sagte er.
Warsh sieht sich auch einem völlig anderen wirtschaftlichen Umfeld gegenüber als damals, als er letztes Jahr für den Posten des Fed-Chefs kandidierte. Damals sprach er sich deutlich für niedrigere Zinsen aus, wie Trump es gefordert hatte. Er verwies auf die Entwicklung von KI als Technologie, die die Fähigkeit der Wirtschaft, Waren und Dienstleistungen kostengünstig zu produzieren, erheblich erweitern könnte, was mit der Zeit die Inflation senken würde.
Schon damals standen viele Ökonomen seiner Behauptung skeptisch gegenüber. Zumindest kurzfristig stellen Analysten fest, dass die steigenden Investitionen in Halbleiter und Computerausrüstung zu einer höheren Inflation beitragen.
Tatsächlich ist die Inflation seit Beginn des Iran-Kriegs am 28. Februar auf ein Dreijahreshoch von 4,2 % gestiegen, was vor allem auf das teurere Gas aus dem Iran-Krieg zurückzuführen ist. Die Fed bekämpft eine höhere Inflation normalerweise, indem sie ihren Leitzins erhöht, um Ausgaben und Wachstum abzukühlen.
Trump hat ein erstes Friedensabkommen angekündigt, das den dreimonatigen Konflikt beenden könnte, aber es ist nicht klar, ob der Frieden halten wird. Und selbst wenn Öl wieder ungehindert aus dem Nahen Osten fließt, könnte es Monate dauern, bis die Preise für Benzin, Lebensmittel und Artikel wie Flugpreise sinken.
Gleichzeitig hat die Einstellungsrate in den letzten Monaten zugenommen, womit ein wichtiger Grund für die Senkung der Tarife entfällt. Im Januar prognostizierte die Fed im Rahmen ihrer vierteljährlichen Wirtschaftsprognosen, dass sie die Zinsen in diesem Jahr zweimal senken würde. Ein wichtiger Grund für diese möglichen Kürzungen ist, dass die Arbeitgeber Arbeitsplätze abbauten und die politischen Entscheidungsträger befürchteten, dass die Arbeitslosenquote steigen würde. Normalerweise senkt die Zentralbank ihren Leitzins, um das Wirtschaftswachstum und die Einstellung von Mitarbeitern anzukurbeln.
Aber Anfang dieses Monats zeigte ein Regierungsbericht, dass die Zahl der Neueinstellungen im Mai sprunghaft anstieg, als die Arbeitgeber 172.000 Arbeitsplätze schufen, was der dritte Monat in Folge mit soliden Beschäftigungszuwächsen war.
Stuart Clark, Portfoliomanager bei Quilter, sagte: „Diese Situation ist vollständig von den USA selbst verursacht, und da die Energiepreise im Vergleich zu Jahresbeginn voraussichtlich erhöht bleiben werden, wird die Inflation nicht plötzlich zu sinken beginnen.“
Er fügte hinzu, dass angesichts der am Mittwoch veröffentlichten jüngsten Beschäftigungsdaten und über den Erwartungen liegenden Verbraucherausgaben „es nicht ausgeschlossen ist, dass die Fed die Zinsen bis Ende dieses Jahres angehoben hat, anstatt sie wie zu Beginn des Jahres 2026 erwartet zu senken.“
An der Wall Street fiel der S&P 500 nach der Veröffentlichung der Zinserwartungen der Fed-Beamten um 1,4 %. Auf die Frage, ob Änderungen, wie etwa die Überarbeitung der in den Wirtschaftsprognosen enthaltenen Daten, die Märkte verunsichern könnten, sagte Warsh: „Ich denke, dass die Finanzmärkte am besten funktionieren, wenn sie auf eingehende Daten reagieren. Sie arbeiten weniger effektiv, wenn sie fragen: ‚Wie wird die Federal Reserve auf diese Informationen reagieren?‘“
