Elon Musks SpaceX-Börsengang: Die kapitalistische Weltraumrevolution beginnt

Als ich vor einigen Jahren begann, zum Thema Weltraumkapitalismus zu recherchieren, zu schreiben und zu veröffentlichen, lachten viele Menschen. Sie fragten, warum ich mich für ein so Nischenthema entschieden habe, und meinten, dass es eher nach Science-Fiction als nach Realität klinge.

Nun, der Weltraumkapitalismus ist jetzt Realität. In wenigen Stunden werden wir Zeuge des voraussichtlich größten Börsengangs der Geschichte: Elon Musks Unternehmen SpaceX will 75 Milliarden Dollar einsammeln. Damit dürfte Musk der erste Billionär der Geschichte werden. Scharfsinnige Beobachter, darunter der amerikanische Politiker und Weltraumbegeisterte Ted Cruz, sagten vor mehr als einem Jahrzehnt voraus, dass der erste Billionär der Welt aus der Raumfahrtindustrie hervorgehen würde.

Lassen Sie mich mit einer Offenlegung beginnen. Keine Frage wurde mir in den letzten Tagen häufiger gestellt, als ob ich vorhabe, selbst SpaceX-Aktien zu kaufen. Die Antwort ist nein. Erstens, weil ich über das Unternehmen schreibe und keinen Anschein von Voreingenommenheit oder Interessenkonflikten erwecken möchte. Zweitens, weil ich grundsätzlich ein passiver Investor bin, der praktisch alle seine Börseninvestitionen in global diversifizierte ETFs investiert.

Das bemerkenswerteste Unternehmen der letzten 50 Jahre

Gleichzeitig glaube ich, dass SpaceX das größte Unternehmen ist, das in den letzten fünfzig Jahren gegründet wurde, und dass Elon Musk ein visionärer Unternehmer ist, dessen Bedeutung nur mit Persönlichkeiten wie Thomas Edison oder Henry Ford verglichen werden kann.

In der Raumfahrtindustrie nimmt SpaceX eine einzigartige Position ein. Laut IPO-Prospekt hat das Unternehmen seit 2023 jedes Jahr mehr als 80 Prozent der weltweit in die Umlaufbahn geschickten Masse transportiert und dabei eine Erfolgsquote der Falcon-9-Mission von über 99 Prozent aufrechterhalten. Man könnte einen zusätzlichen Vergleich anstellen: Wenn SpaceX ein Land wäre, hätte es bei erfolgreichen Raketenstarts in den Jahren 2024, 2025 und bislang im Jahr 2026 mit großem Abstand den ersten Platz belegt, vor China. Von den rund 15.000 aktiven Satelliten, die sich derzeit im Orbit befinden, sind etwa 10.000 Starlink-Satelliten.

Im Jahr 2025 führte SpaceX zwanzigmal so viele Starts durch wie das gesamte staatlich organisierte Raumfahrtprogramm Europas. Vor mehr als einem Jahrzehnt entwickelte das Unternehmen die weltweit erste wirklich wiederverwendbare Orbitalrakete, was bisher keiner staatlichen Raumfahrtbehörde gelungen ist. Im Vergleich zum Space Shuttle hat Musks Unternehmen die Startkosten um rund 95 Prozent gesenkt.

Von 1957 bis heute haben alle Regierungen zusammen 15.062 Satelliten ins All geschickt. Elon Musk hingegen hat innerhalb weniger Jahre 14.844 Satelliten in die Umlaufbahn gebracht.

Musks Visionen

Doch das ist erst der Anfang. Musk verfolgt ehrgeizige Projekte, darunter den Bau von Rechenzentren im Weltraum. Solche orbitalen Rechenzentren könnten fast kontinuierlich mit Solarenergie betrieben werden und gleichzeitig einige der Energie- und Landnutzungsbeschränkungen bewältigen, mit denen terrestrische Einrichtungen konfrontiert sind.

Sein wirklich großes Ziel ist jedoch die Kolonisierung des Mars. Durch die Besiedlung des Nachbarplaneten der Menschheit hofft Musk, die Menschheit in eine multiplanetare Spezies zu verwandeln. Sein erklärtes Ziel ist es, eine Bevölkerung von einer Million Menschen auf dem Mars zu etablieren. Um dies zu erreichen, wären etwa 1.000 Raumschiffe erforderlich, die in jedem Startfenster, das etwa alle 26 Monate stattfindet, jeweils 100 Siedler befördern.

Bezüglich der langfristigen Aussichten des Unternehmens heißt es im Prospekt, dass SpaceX davon überzeugt ist, dass seine aktuellen Weltraumaktivitäten transformative Durchbrüche auslösen, terrestrische Industrien umgestalten und letztendlich völlig neue Billionen-Dollar-Märkte auf dem Mond, dem Mars und darüber hinaus schaffen könnten.

Hier werden viele Kritiker skeptisch. Sie befürchten, dass die von Unternehmen wie Starlink erzielten Gewinne von Mars-bezogenen Projekten aufgezehrt werden könnten, die keine oder nur geringe finanzielle Erträge erwirtschaften. Der Prospekt bleibt in diesem Punkt vage. Es wird beispielsweise darauf hingewiesen, dass die Einrichtung einer dauerhaften Präsenz auf dem Mond ein jährliches Wachstum der KI-Rechenkapazität im Terawatt-Maßstab ermöglichen, die Erforschung und Industrialisierung des tieferen Weltraums unterstützen und als Sprungbrett für eine Zivilisation auf dem Mars dienen könnte.

Musks Ziel: die Menschheit in eine interplanetare Spezies zu verwandeln

Musk bekräftigt auch ein Thema, das er seit Jahren betont: dass die Abhängigkeit der Menschheit von einem einzigen Planeten eine große Verwundbarkeit darstellt und die Zivilisation existenziellen Risiken aussetzt. Laut IPO-Prospekt besteht eine der Beweggründe des Unternehmens darin, dafür zu sorgen, dass die Menschheit letztlich nicht das gleiche Schicksal erleidet wie die Dinosaurier.

Der Prospekt beschreibt die Mission von SpaceX weiter darin, die Technologien zu entwickeln, die notwendig sind, um das Leben auf mehreren Planeten zu ermöglichen, das Verständnis der Menschheit über das Universum zu vertiefen und das bewusste Leben über die Erde hinaus auszudehnen.

Angesichts dieser Ambitionen und angesichts der Tatsache, dass SpaceX derzeit Verluste meldet, teilweise aufgrund seiner rund 15 Milliarden US-Dollar-Investition in Starship, aber auch darauf hinweist, dass das Unternehmen in absehbarer Zeit keine Dividenden zahlen will, argumentieren Kritiker wie der Finanzprofessor Jay Ritter von der University of Florida, dass selbst wenn Starlink letztendlich Dutzende Milliarden US-Dollar an Jahresgewinnen erwirtschaften würde, diese Mittel möglicherweise für den Transport von Menschen zum Mars ausgegeben würden, anstatt an die Aktionäre ausgeschüttet zu werden.

IPO-Prospekt: ​​Chancen zu vage beschrieben

Erst in den späteren Abschnitten des Prospekts werden potenzielle zukünftige Geschäftsfelder erwähnt, darunter Weltraumtourismus, Orbitalfertigung, Passagier- und Frachttransport zum Mond und Mars sowie Energieproduktion außerhalb der Erde. Auch der Asteroidenabbau wird erwähnt, allerdings nur kurz.

Was jedoch fehlt, sind die enormen Chancen, die Immobilien mit sich bringen. Der Weltraumvertrag von 1967 verbietet es Nationen eindeutig, Eigentum an Himmelskörpern oder Land auf diesen Körpern zu beanspruchen. Ob dieses Verbot auch für private Unternehmen gilt, bleibt juristisch umstritten. Einige Weltraumrechtswissenschaftler argumentieren, dass der Vertrag die nationale Souveränität über die Erde hinaus verbietet, aber nicht unbedingt Privateigentum verbietet. Ihre Auslegung basiert auf der Rechtslehre expressio unius est exclusio alterius: Die explizite Einbeziehung einer Kategorie impliziert den Ausschluss anderer.

Rechtliche Unsicherheiten: Wem gehören Asteroiden?

Zugegebenermaßen besteht hier Rechtsunsicherheit. Aber wo Unsicherheit ist, gibt es auch Chancen. Sollte SpaceX schließlich Eigentumsrechte an Asteroiden erwerben oder auf dem Mond oder dem Mars landen, könnte dies zur größten Immobiliengeschichte der Geschichte werden und möglicherweise sogar weltraumgestützte REITs schaffen, die an Börsen notiert werden könnten. Diese Chancen könnten letztendlich die bedeutendsten langfristigen Geschäftsaussichten des Unternehmens darstellen.

Da der Hauptzweck eines IPO-Prospekts darin besteht, die rechtliche Haftung durch eine ausführliche Erörterung der Risiken zu minimieren, und nicht darin, spekulative Chancen hervorzuheben, wird diesen Möglichkeiten wenig Aufmerksamkeit geschenkt. Ich vermute, dass die Rechtsberater des Unternehmens empfohlen haben, alles zu vermeiden, was den Anlegern übermäßig Science-Fiction-ähnlich erscheinen könnte.

Ironischerweise kann diese Zurückhaltung den gegenteiligen Effekt haben. Da die potenziell enormen kommerziellen Möglichkeiten in Bereichen wie Weltraumtourismus und Asteroidenbergbau lediglich erwähnt und nicht vollständig erläutert werden und Immobilienmöglichkeiten überhaupt nicht diskutiert werden, könnten Leser, die mit dem Thema nicht vertraut sind, zu dem Schluss kommen, dass SpaceX große Summen für die Verwirklichung idealistischer Science-Fiction-Träume ausgeben will.

Diese Interpretation ist falsch. Wenn man eines mit Zuversicht über Elon Musk sagen kann, dann ist es dieses: Wo immer es eine Chance gibt, Werte zu schaffen und Gewinne zu erwirtschaften, wird er sie nutzen.

Dr. Dr. Rainer Zitelmann ist Historiker und Soziologe und Autor von 31 Büchern, die in 35 Sprachen erschienen sind. Sein Buch „New Space Capitalism“ ist gerade erschienen.