Das US -Greenback – und seine Beziehung zu Bond -Renditen – haben den Ökonomen kürzlich viel zu kauen gegeben. Der US -Dollar -Index, der den Wert des Greenback gegenüber sechs Fremdwährungen misst, ist seit Januar um mehr als 8% gesunken. Im vergangenen Monat erreichte es seinen niedrigsten Stand seit drei Jahren.
Gleichzeitig stieg die US -amerikanischen Anleihenerträge und trotzt einem wirtschaftlichen Standardmuster. In Zeiten der Unsicherheit strömen Investoren in der Regel zu US -Staatsanleihen und betrachten die Anleihen als sicheren Ort, um ihr Geld zu parken. Infolgedessen werden in der Regel die Anleiheerträge fallen, wenn die Aktienmärkte eintauchen und der Dollar normalerweise steigt. Während der Krisen von 2008 und 2020 nahm beispielsweise der Wert des Greenback zu.
Vor dem Hintergrund unkonventioneller Wirtschaftspolitik des US -Präsidenten Donald Trump verhalten sich die Märkte nun unregelmäßig. Ein jüngster Anstieg der Anleiheerträge, begleitet von einem Rückgang des Dollars, legt nahe, dass die Anleger aus dem US -Vermögen aus fliegen und das Vertrauen in die Staatsanleihen verlieren. Für diejenigen, die mit Großbritannien vertraut sind, trägt der vergangene Monat Spuren der Bond -Krise, die von früherer Premierminister Liz Truss im Jahr 2022 induziert wurde.
Hohe Anleihenrenditen bedeuten, dass die US -Regierung mehr Zinsen für die Schulden zahlen muss, die die Ausgaben einschränken. Die Kosten für höhere Schulden sind besonders unerwünscht, da die USA bereits ein starkes Budgetdefizit durchführen. Diese Zahl stieg für das Geschäftsjahr 2024 auf rund 1,8 Billionen US-Dollar, das drittgrößte Bundesdefizit der US-Geschichte von 6,4% des BIP. Es ist möglich, dass ein Anstieg der Anleihepreise zu Trumps Entscheidung beitrug, zu Beginn des Aprils 90 Tage lang sogenannte „gegenseitige“ Tarife zu pausieren.
Der Sturz des Dollars kommt, nachdem die Währung die Präsidentschaftswahlen des letzten Jahres gestiegen ist. Das Wachstum in den USA war robust, und als Trump die Wahl gewann, hofften viele, dass er die wirtschaftliche Expansion weiter steigern würde. Andererseits haben auch Vorhersagen eines inflationären Anstiegs, das durch Trumps Versprechen, Zölle zu verhängen, den Dollar erhöht. Die Aussicht auf höhere Zinssätze und erhöhte Renditen steigerte die Nachfrage der ausländischen Anleger nach der Währung.
Warnschilder für Investoren
„Die Märkte sind zunehmend nervös über die Glaubwürdigkeit der US -Politik, wie es zu einem Anstieg der Begriffsprämie von Investoren an die US -Staatsanleihen sowie den Abwärtsdruck auf den US -Dollar gefordert wird“, sagte Ranjiv Mann, Senior Portfolio Manager bei Allianzgi, gegenüber Euronews.
Insbesondere machte Mann Trumps Druck auf den Vorsitzenden der Federal Reserve Jerome Powell als Anlass zur Sorge.
„Auch wenn Powells Amtszeit erst Mai 2026 endet und Trump nicht über die verfassungsmäßige Befugnis verfügt, Powell vor dem Ende seiner Amtszeit zu entfernen, besteht das Risiko, dass die Fed in den kommenden Jahren stärker politisiert wird und die Glaubwürdigkeit und das Vertrauen der Geldpolitik und das Vertrauen in US -Vermögenswerte untergraben wird“, erklärte Mann.
Trump hat kürzlich seine Kritik an Powell erneuert und kürzlich bei einer Kundgebung kommentiert: „Ich weiß viel mehr als er über Zinssätze, glauben Sie mir.“
Abgesehen von den Bedrohungen für die Fed gibt es andere Indikatoren, die besorgniserregender Anleger sind – ein Hinweis auf den Zusammenbruch der finanziellen und politischen Ordnung in den USA. Das Kostenabfallbüro, das plötzliche Kürzung ausländischer Hilfe, Abhebungen aus internationalen Verträgen, die Aussicht auf finanzielle Deregulierung und Trumps Missachtung der Zustimmung des Kongresses sind nur einige Signale, die das Marktvertrauen und die Aussicht auf eine bevorstehende Rezession schütteln. Anfang April genehmigte der Kongress auch eine Haushaltsbeschlüsse für die Steuern, die das Defizit der USA im nächsten Jahrzehnt massiv erweitern sollen.
Während die Nachfrage nach US -Aktien und Anleihen gefallen ist, sagen Experten, dass es immer noch unwahrscheinlich ist, dass die USA ihre Schuldenverpflichtungen ausschließen.
Dollar Vorherrschaft
Der Dollar festigte seinen Status als weltweite Reservewährung im Jahr 1944 auf der Bretton Woods Conference, eine Veranstaltung, die auch die Schaffung des IWF und der Weltbank bewirkte. Anstatt Weltwährungen mit Gold zu verbinden, beschlossen die Delegierten, sie gegen den Dollar zu stecken. Dies bedeutet, dass das Greenback jetzt die dominierende Währung für internationale Transaktionen ist und von Zentralbanken auf der ganzen Welt in großen Mengen gehalten wird. Wenn der Reservatstatus des Dollars nach Bedarf gefragt wird, profitiert diese Einrichtungen den USA, da sie ihre Kreditkosten senkt und die preislichem-abnehmenden Vermögenspreise aufblasen.
„Es ermöglicht den USA, anhaltenden Handel und fiskalischen Defiziten ohne unmittelbaren Druck zu führen, und isoliert seine Wirtschaft von den üblichen Einschränkungen der steigenden Hebelwirkung“, sagte Vasso Ioannidou, Professor für Finanzen an der Bayes Business School in London, gegenüber Euronews. Die Vorherrschaft des Dollars bedeutet auch, dass US -Sanktionen gegen ausländische Nationen besonders einflussreich sein können.
Laut Bernd Kempa, Wirtschaftsprofessor an der Universität von Münster, ist der Reservenstatus des Greenback „auch für US -Produzenten von Vorteil“.
„Kapitalimporte halten uns die Zinssätze niedrig und generieren zusätzliche Investitionen, die wiederum die langfristigen Wachstumsaussichten der US-Wirtschaft vorantreiben. Darüber hinaus spart die Preisgestaltung vieler international gehandelter Waren in US-Dollar die Absicherungs- und Währungsumwandlungskosten für US-amerikanische Unternehmen.“
Trotzdem gibt es einige, die glauben, dass die Stärke des Dollars die US -amerikanische Fertigung ausgehöhlt – eine Ansicht, die von Präsident Trump und Vizepräsident JD Vance zum Ausdruck gebracht wird. Wenn das Greenback stark ist, bedeutet dies, dass US -Produkte für ausländische Kunden relativ teurer werden und Produkte in Übersee für Käufer in den USA relativ billiger werden. Dies ist ein Grund für das große Handelsdefizit der USA mit anderen Nationen.
Eine neue Ära?
Während Trump den Dollar untergräbt, ist es schwierig, einen Anwärter aufzusuchen, der den Platz des Greenback als Reservewährung der Welt einnehmen könnte. Der Schweizer Franken, der chinesische Yuan oder der japanische Yen haben alle ihre attraktiven Eigenschaften, obwohl ihnen die tiefen Kapitalmärkte und die Stabilität des Dollars fehlen.
„Wir haben bereits ein stärkeres Anlegerinteresse an den Euro-abgehaltenen Vermögenswerten“, sagte Valdis Dombrovskis, der für die EU-Wirtschaft zuständige Kommissar, bei einem kürzlich von der New York Times zitierten IWF-Treffen. „Wir sehen, dass unsere Stabilität, Vorhersehbarkeit und Respekt für die Rechtsstaatlichkeit bereits eine Stärke erweisen.“
Seit der Schuldenkrise von 2009 hat der Euro das Vertrauen der Anleger zurückgewonnen. Die EZB übernimmt nun eine aktivere Rolle bei der Unterstützung von Volkswirtschaften durch Bond-Kaufprogramme, und die EU hat gezeigt, dass sie die Bereitschaft, umgeschlagene Mitgliedstaaten zu stützen. Eine jüngste Entwicklung, die jubelt, ist das Versprechen Deutschlands, rund 1 Billion Euro an zusätzlichen staatlichen Schulden auszugeben. Der Anreiz soll die Wirtschaft der Eurozone stärken, während die Nachfrage nach Bundesbasen – als sicheres Haven -Vermögenswert angesehen wird. Trotzdem hat der Euro noch einen langen Weg vor sich. Ein einzelner Kapitalmarkt, der es Geld ermöglicht, die europäischen Grenzen leicht zu überschreiten, ist noch keine Realität und erfordert eine regulatorische Harmonisierung. Bestimmte schulden beladene Mitgliedstaaten behindern auch weiterhin die fiskalische Attraktivität des gesamten Blocks.
„Eine Abkehr vom Dollar ist theoretisch möglich, aber kurzfristig höchst unwahrscheinlich“, erklärte Vasso Ioannidou. „Das heißt, jüngste politische Veränderungen und der Rückzug der USA aus der globalen Führung veranlassen andere Länder, ihre Exposition neu zu bewerten. Viele diversifizieren bereits, um das Risiko zu verringern. Wenn sich dieser Trend nach und nach die Dominanz des Dollars untergraben.“
Es sieht nicht so aus, als ob die Regierungszeit des Dollars bald vorbei sein wird, obwohl ein Investor -Retreat bereits im Spiel ist. Das bevorstehende Schicksal des Greenback hängt stark von der Entscheidungen ab, die Präsident Trump in den kommenden Monaten getroffen hat, und ob er einige seiner destabilisierenderen Politiken zurückführt.
