Wenn die Zinsen sinken, tendieren europäische Aktien in Sektoren wie Finanzen, Nicht-Basiskonsumgüter und Industrie zu einer Outperformance. Diese Sektoren profitieren von niedrigeren Kreditkosten, höheren Verbraucherausgaben und höheren Kapitalinvestitionen, was zu Marktgewinnen führt.
Historisch gesehen florierten bestimmte europäische Aktien und Sektoren in Zeiten von Zinssenkungen, insbesondere wenn die Zentralbanken ihre Geldpolitik ohne den Hintergrund einer Rezession lockerten.
Diese Zyklen, die von der Notwendigkeit angetrieben werden, das Wachstum anzukurbeln und die Inflation zu kontrollieren, waren günstig für Aktien, insbesondere in Sektoren, die empfindlich auf niedrigere Kreditkosten reagieren.
Weltweit kalibrieren die Zentralbanken unter der Führung der Federal Reserve ihre Geldpolitik neu, um dem Inflationsdruck entgegenzuwirken und gleichzeitig das Wachstum zu unterstützen, und Europa bildet da keine Ausnahme.
Während die Europäische Zentralbank (EZB) einen neuen Zyklus von Zinssenkungen einleitet, achten Anleger genau darauf, welche Sektoren und Aktien davon profitieren könnten. Im September senkte die EZB die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte auf 3,5 %, und auf der Oktobersitzung wird allgemein mit einer weiteren Senkung gerechnet, da die Inflation unter das Ziel von 2 % fiel und die Wirtschaftsdynamik nachließ.
Welche europäischen Sektoren und Unternehmen haben in Zeiten von Zinssenkungen in der Vergangenheit höhere Renditen erzielt, und wie haben sie sich im letzten Monat entwickelt?
Auswirkungen von Zinssenkungen auf die Märkte
Zinssenkungen beeinflussen sowohl die Realwirtschaft als auch die Finanzmärkte.
Durch die Senkung der Kreditkosten wollen die Zentralbanken die Ausgaben und Investitionen von Haushalten und Unternehmen fördern. Auf den Finanzmärkten wirken sich Zinssenkungen jedoch tendenziell positiv auf die Sektoren aus, die am empfindlichsten auf Änderungen der Kreditbedingungen reagieren.
Historische Daten deuten darauf hin, dass europäische Aktien in nicht rezessiven Zinssenkungszyklen im Allgemeinen besser abschneiden, wie letzten Monat in diesem Artikel gezeigt wurde.
Europäische Aktien schneiden in Zeiten ohne Rezession tendenziell besser ab und verzeichnen drei und sechs Monate nach der ersten Kürzung deutliche Zuwächse. Umgekehrt waren die Marktreaktionen in Rezessionsphasen gedämpfter und volatiler.
Nach den ersten Zinssenkungen der Fed zeigte der Euro Stoxx 50 Index folgende Entwicklung:
Analysten sind sich einig, dass dieser aktuelle Zinssenkungszyklus stärker auf das Wirtschaftswachstum abgestimmt ist und somit günstiger für Aktien ist.
„Wir treten in eine günstigere Phase des Zyklus ein, mit einem anhaltenden Wirtschaftswachstum und niedrigeren Leitzinsen – eine Kombination, die sich in der Vergangenheit positiv für Aktien ausgewirkt hat“, sagte Peter Oppenheimer, Analyst bei Goldman Sachs.
Die leistungsstärksten europäischen Aktien bei nicht rezessiven Zinssenkungen
Einige europäische Unternehmen tendieren dazu, nach Zinssenkungen in Zyklen, auf die keine US-Rezession folgt, eine Outperformance zu erzielen.
Den von der Bank of America zusammengestellten historischen Daten zufolge haben die folgenden Unternehmen, die Teil des Euro STOXX 600-Index sind, nach der ersten Zinssenkung der Fed in der Vergangenheit den Markt übertroffen:
Sektoren, die von Zinssenkungen profitieren
Zu den europäischen Sektoren, die im vergangenen Monat eine Outperformance erzielten, zählen Grundstoffe, Finanzen, Immobilien und zyklische Konsumgüter.
Diese zyklischen Sektoren profitieren tendenziell von niedrigeren Zinssätzen, da sie empfindlich auf Veränderungen der Wirtschaftstätigkeit und der Kreditbedingungen reagieren.
Analysten von Goldman Sachs stellten fest: „Zinssenkungen haben in diesem Monat zu einer höheren Verschuldung des Marktes geführt, wobei Immobilien einer der Sektoren mit der besten Performance waren.“
Die folgenden europäischen Aktien haben im letzten Monat bemerkenswerte Renditen erzielt, was den Marktoptimismus als Reaktion auf die Zinssenkungen der EZB widerspiegelt:
Die 10 europäischen Aktien mit der besten Wertentwicklung im letzten Monat:
- Compagnie du Cambodge (Frankreich, Industrie): +31,08 %
- Delivery Hero SE (Deutschland, Nicht-Basiskonsumgüter): +30,93 %
- Zalando SE (Deutschland, Nicht-Basiskonsumgüter): +29,60 %
- Unipol Gruppo SpA (Italien, Finanzen): +25,83 %
- Prosus NV (Niederlande, Nicht-Basiskonsumgüter): +19,78 %
- BPER Banca SpA (Italien, Finanzen): +19,67 %
- Siemens Energy AG (Deutschland, Industrie): +18,69 %
- Telefonaktiebolaget LM Ericsson (Schweden, Informationstechnologie): +16,36 %
- Daimler Truck Holding AG (Deutschland, Industrie): +15,71 %
- Fresnillo-Bild (Vereinigtes Königreich, Materialien): +15,23 %
Abschluss
Während die Europäische Zentralbank ihren Lockerungszyklus fortsetzt, deutet die Geschichte darauf hin, dass bestimmte Sektoren und Aktien davon profitieren könnten, insbesondere solche, die empfindlich auf Änderungen der Kreditkosten reagieren.
Zyklische Sektoren florierten in der Vergangenheit in nicht rezessiven Zinssenkungsumgebungen, da niedrigere Zinssätze tendenziell die Verbraucherausgaben und -investitionen ankurbeln.
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit nicht unbedingt einen Rückschluss auf zukünftige Renditen zulässt. Die finanziellen Bedingungen können sich schnell ändern, und der Beginn einer wirtschaftlichen Rezession könnte die Marktstimmung völlig verändern.