Trumps protektionistische Politik könnte die EZB dazu veranlassen, die Zinsen schneller als vorhergesagt zu senken, da erneute Zölle auf europäische Exporte das Wachstum gefährden. Draghi drängt auf EU-Reformen, um die Technologielücke zu schließen, und fordert eine einheitliche Haltung bei den Handelsgesprächen mit den USA.
Ökonomen warnen davor, dass eine zweite Amtszeit von Donald Trump, die von einer Rückkehr zu protektionistischen Maßnahmen wie neuen Zöllen auf europäische Exporte geprägt ist, die Europäische Zentralbank (EZB) unter Druck setzen könnte, die Zinssenkungen zu beschleunigen, um den erwarteten Schaden für das Wachstum der Eurozone auszugleichen.
„Erneute Handelsspannungen werden das Wachstum wahrscheinlich erheblich belasten“, schrieben die Goldman Sachs-Ökonomen Sven Jari Stehn und Filippo Taddei diese Woche in einer Notiz.
„Wir gehen davon aus, dass Trumps politische Agenda die Argumente für niedrigere Leitzinsen in ganz Europa verstärken wird“, fügten sie hinzu.
Sollte Trump erneut Zölle einführen, könnte das bereits gedämpfte Wirtschaftswachstum in der Eurozone zusätzlichen Gegenwind bekommen.
Die Handelsspannungen unter Trump werden die europäischen Exporte beeinträchtigen
Daten der Europäischen Kommission zeigen, dass die Europäische Union im Jahr 2023 Waren im Wert von 502,3 Milliarden Euro in die Vereinigten Staaten exportierte, wobei Maschinen und Fahrzeuge davon fast 207,6 Milliarden Euro ausmachten.
Allein die Autoexporte beliefen sich auf rund 40 Milliarden Euro, der Löwenanteil davon stammte aus Deutschland.
Die Aussicht auf US-Zölle auf diese kritischen Sektoren hat sich bereits auf die Aktien deutscher Automobilhersteller ausgewirkt. Die BMW-Aktien fielen diese Woche um über 8 % und markierten damit den stärksten wöchentlichen Rückgang seit Februar 2022, als Russland in die Ukraine einmarschierte. Die Aktien von Mercedes-Benz verzeichneten einen ähnlichen Rückgang, während Volkswagen seine Rekordtiefs verlängerte.
Dem Bericht von Goldman Sachs zufolge könnte die europäische Wirtschaftsleistung einen Rückgang um 0,5 % des realen BIP erleiden, wobei Deutschland mit einem Rückgang um 0,6 % und Italien mit einem Rückgang um 0,3 % rechnen müsste.
Die Investmentbank hat daher ihre Wachstumsprognosen für die Eurozone auf 0,8 % im Jahr 2025 und 1,0 % im Jahr 2026 gesenkt, was beides unter früheren Prognosen und Konsenserwartungen liegt.
Analysten deuteten an, dass Europas Wirtschaftsleistung einen Einbruch von 0,5 % des realen BIP erleiden könnte, wobei Deutschland mit einem Rückgang um 0,6 % und Italien mit einem Rückgang um 0,3 % rechnen müsste.
Laut Goldman Sachs wird erwartet, dass die EZB-Zinssätze, die ursprünglich im Jahr 2025 bei 2 % liegen sollten, nun auf 1,75 % sinken werden, wobei für Juli 2025 eine weitere Senkung um 25 Basispunkte prognostiziert wird.
Verteidigungsausgaben und Sicherheitsdruck verstärken die Belastungen in der EU
Zusätzlich zu den wirtschaftlichen Auswirkungen höherer Zölle könnte eine Wiederwahl von Trump einen erneuten Druck auf die Verteidigungsausgaben in Europa mit sich bringen.
Sollte die EU einen Ausgleich für die geringere US-Militärunterstützung in der Ukraine schaffen und das NATO-Ziel von 2 % des BIP für Verteidigungsausgaben erreichen müssen, könnte der Block mit einer erheblichen finanziellen Belastung konfrontiert werden.
Goldman Sachs schätzt, dass solche Ausgaben die EU jedes Jahr zusätzliche 0,5 % des BIP kosten könnten.
Ökonomen weisen darauf hin, dass höhere Verteidigungsausgaben zwar kurzfristige Konjunkturimpulse geben könnten, die europäischen Volkswirtschaften jedoch aufgrund der typischerweise niedrigen Wachstumsmultiplikatoren in diesem Bereich Schwierigkeiten haben könnten, das volle Kapital zu kapitalisieren. Darüber hinaus könnten steigende Defizite einen Aufwärtsdruck auf die langfristigen Renditen ausüben und das Vertrauen von Verbrauchern und Unternehmen angesichts erhöhter geopolitischer Risiken weiter schwächen.
Draghi fordert rasche EU-Reformen, um dem Wettbewerbsdefizit entgegenzuwirken
Der frühere EZB-Präsident Mario Draghi hat die Staats- und Regierungschefs der EU aufgefordert, die Strukturreformen zu beschleunigen, und warnte davor, dass weitere Verzögerungen die wirtschaftliche Stagnation in Europa nur verschlimmern würden.
„Die Empfehlungen aus dem Wettbewerbsfähigkeitsbericht sind angesichts der aktuellen Wirtschaftslage bereits dringend. Nach den jüngsten US-Wahlen sind sie noch dringlicher geworden“, sagte Draghi am Freitag auf einer Sitzung des Europäischen Rates.
„Trumps Präsidentschaft wird die Beziehungen zwischen den USA und Europa erheblich verändern, aber nicht unbedingt in eine negative Richtung. Europa muss diese neue Realität anerkennen und entsprechend handeln“, fügte er hinzu.
Draghi identifizierte Europas Produktivitätsrückstand im Technologiesektor als einen kritischen Bereich, der einer Reform bedarf, insbesondere da die USA unter einer Trump-Regierung der Technologie wahrscheinlich Priorität einräumen werden. Er argumentierte, dass das langsame Tempo Europas bei der Einführung neuer Technologien die Produktivitätslücke zu den USA bereits vergrößert habe, eine Ungleichheit, die noch größer werden könnte, wenn die USA ihre Technologieinvestitionen beschleunigen.
„Der Produktivitätsunterschied zwischen den USA und Europa ist bereits erheblich“, bemerkte Draghi. „Wenn die USA ihre Konzentration auf den Technologiesektor weiter verstärken, könnte sich diese Ungleichheit noch vergrößern. Europa muss Maßnahmen ergreifen, um diese Lücke zu schließen, insbesondere in produktivitätssteigernden Bereichen.“
Einigkeit in EU-Handelsverhandlungen unerlässlich Draghi forderte die EU außerdem auf, in ihren Handelsverhandlungen mit den USA eine einheitliche Haltung einzunehmen, und betonte die Notwendigkeit, die europäischen Industrien zu schützen.
Während er es vermied, einen Handelskrieg zu befürworten, betonte Draghi die Bedeutung eines klaren Dialogs mit den USA, um Störungen der europäischen Exporte zu verhindern, insbesondere in Sektoren, die am anfälligsten für Trumps potenzielle protektionistische Maßnahmen sind.
„Es ist wichtig, mit den USA als Verbündeten mit einem einheitlichen europäischen Ansatz zu verhandeln, um unsere Produzenten zu schützen“, betonte Draghi.
