Ökonomen gehen davon aus, dass die EZB ihre Zinssenkungen fortsetzt und bis Mitte 2025 2 % anstrebt. Lagardes Fokus auf abwärtsgerichtete Inflationsrisiken und schwaches Wachstum signalisiert eine weitere Entspannung.
Ökonomen und Marktanalysten sind sich weitgehend einig, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinssätze auf absehbare Zeit auf jeder Sitzung senken wird, nachdem am Donnerstag beschlossen wurde, die Zinssätze um 25 Basispunkte zu senken.
Hier ist, was EZB-Beobachter über die Zinssenkungsentscheidung und die Zukunftsaussichten zu sagen hatten.
Lagardes zurückhaltender Ton signalisiert Spielraum für weitere Kürzungen
Ruben Segura-Cayuelaeuropäische Ökonomin bei der Bank of America, betonte den gemäßigten Ton in Lagardes Äußerungen, insbesondere ihren Fokus auf Abwärtsrisiken für die Inflation.
„Die Tatsache, dass Lagarde uns gesagt hat, dass es mehr Abwärts- als Aufwärtsrisiken für die Inflation gibt, ist aussagekräftiger“, sagte er.
Er fügte hinzu, dass dies eindeutig „die Tür für aufeinanderfolgende Kürzungen weit offen lässt“ und wies darauf hin, dass der Disinflationsprozess gute Fortschritte mache.
Segura-Cayuela erwartet bei jeder EZB-Sitzung Zinssenkungen, bis der Einlagesatz bis Juni 2025 2 % erreicht, gefolgt von zwei vierteljährlichen Senkungen, um ihn bis Dezember 2025 auf 1,5 % zu senken.
Als kritischen Zeitpunkt sieht er den Dezember 2024, sofern bis dahin keine nennenswerten Erschütterungen eintreten.
Abwärtsrisiken für das Wachstum prägen die Politik der EZB
Carsten Brzeski, Der Global Head of Macro bei ING äußerte sich ähnlich zu den Sorgen der EZB über die wirtschaftlichen Aussichten der Eurozone.
„Die EZB muss sich viel mehr Sorgen über die Wachstumsaussichten der Eurozone und das Risiko gemacht haben, dass die Inflation unter dem Ziel liegt“, erklärte Brzeski.
Er glaubt, dass die EZB die Zinsen weiter senken wird, solange es keine wesentliche Erholung der Wirtschaftstätigkeit oder des Inflationsdrucks gibt, was auf eine längere Phase der geldpolitischen Lockerung hindeutet.
„Es sieht so aus, als ob sie darauf abzielen, die Zinsen so schnell wie möglich auf ein neutrales Niveau zu bringen“, sagte Brzeski.
Analysten der Danske Bank stellten auch die Frage, wie lange die EZB ihren restriktiven politischen Kurs beibehalten kann.
Weitere Zinssenkungen „sehr wahrscheinlich“
Ihrer Ansicht nach dürfte die EZB die Zinsen bis Ende 2025 nur auf 2 % senken, ein Niveau, das allgemein als neutral angesehen wird. Sie erkannten jedoch das Risiko an, dass die EZB gezwungen sein könnte, unter 2 % zu sinken, wobei die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 40 % dafür einschätzen.
Ökonomen von Goldman Sachs Sven Jari Stehn Und Alexandre Stott rechnen mit einer weiteren Zinssenkung im Dezember und halten eine Senkung um 25 Basispunkte für „sehr wahrscheinlich“.
Sie verwiesen auf die jüngsten schwächeren Wirtschaftsdaten als Rechtfertigung für weitere Senkungen und behaupteten, dass die EZB die Zinsen wahrscheinlich auf jeder Sitzung um 25 Basispunkte senken werde, bis sie bis Mitte 2025 2 % erreichen werde.
Sie warnten jedoch vor möglichen Abwärtsrisiken für ihre Prognose und deuteten an, dass die EZB noch weiter gehen könnte, wenn sich die Daten weiter verschlechtern.
BBVA-Analysten Alejandro Cuadrado Und Roberto Cobo schlug einen etwas vorsichtigeren Ton an und wies auf die Faktoren hin, die die Aggressivität der EZB begrenzen könnten.
„Wir gehen davon aus, dass sich sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation aufgrund von Basiseffekten, Rohstoffpreisen und Wechselkursfaktoren beschleunigen wird“, erklärten sie.
Dies sollte verhindern, dass die EZB einen zu aggressiven Zinssenkungskurs einschlägt, sofern es nicht zu erheblichen negativen Wachstumsschocks kommt.
Der Euro steht angesichts des langsameren Wachstums unter Druck
Die umfassenderen Auswirkungen der Zinssenkungen der EZB sind auch auf den Devisenmärkten zu spüren Luca CigogniniMarktstratege bei Intesa Sanpaolo, stellte fest, dass „der Euro weiterhin möglichen neuen Rückgängen ausgesetzt ist“, da die EZB weiterhin ein langsameres Wachstum und zunehmende Abwärtsrisiken signalisiert.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die EZB zwar weiterhin unverbindlich hinsichtlich ihrer künftigen Zinsentwicklung ist, Lagardes Betonung von Flexibilität und Datenabhängigkeit jedoch dazu geführt hat, dass Ökonomen mit weiteren Senkungen in den kommenden Monaten rechnen.
