Der niederländische TTF-Benchmark für europäische Gaspreise verzeichnete im Februar 2024 einen deutlichen Rückgang auf unter 25 €/Megawattstunde (MWh), erreichte ein Niveau, das zuletzt im Sommer beobachtet wurde, und markierte einen starken Rückgang von über 50 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum vor einem Jahr.
Dieser Abwärtstrend spiegelt einen breiteren Trend wider, der durch eine Mischung aus klimatischen und wirtschaftlichen Faktoren beeinflusst wird, darunter überdurchschnittlich hohe Temperaturen auf der Nordhalbkugel und ein deutlicher Rückgang sowohl der industriellen als auch der inländischen Nachfrage nach Erdgas.
Ein milder Winter, insbesondere in Frankreich und Deutschland, die ihren dritt- bzw. viertwärmsten Winter seit 34 Jahren erleben, hat zur gedämpften Nachfrage nach Wärme beigetragen.
Nach Angaben von Gas Infrastructure Europe (GIE) liegen die europäischen Erdgasspeicher derzeit auf einem neuen saisonalen Fünfjahreshoch: Die Gasreserven der EU liegen bei 65,9 %, Deutschland bei 71,56 %, Italien bei 60,3 % und Frankreich bei 51,3 % )s Aggregated Gas Storage Inventory (AGSI).
Ein weltweiter Rückgang der Produktionsaktivitäten seit 2022 hat die industrielle Nachfrage nach Gas, insbesondere in Europa, erheblich beeinträchtigt.
Ein weiterer Schlüsselfaktor für den jüngsten starken Rückgang der europäischen Erdgaspreise war die starke Leistung erneuerbarer Energiequellen und der Kernenergieerzeugung. Nach einigen leistungsschwachen Jahren in den Jahren 2021 und 2022 zeigten Wind- und Solarenergie im Jahr 2023 eine deutliche Verbesserung, und die Wasserkraft erreicht nahezu saisonale Fünfjahreshöchstwerte. Darüber hinaus verzeichnete die Kernenergieerzeugung in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 eine bessere Leistung, die bis ins Jahr 2024 anhält.
Ausblick für Erdgas 2024: Bank of America und Goldman Sachs
Francisco Blanch, Rohstoffstratege bei Bank of AmericaGlobal Research, ging in einer letzte Woche veröffentlichten Mitteilung davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit eines Abwärtstrends der TTF-Erdgaspreise bis ins Frühjahr hinein größer sei, insbesondere wenn die Weltwirtschaft schleppend bleibt, was möglicherweise zu einem erneuten Erreichen der Tiefststände vom Sommer 2023 führen würde oder noch niedrigere Werte. Die jüngste Erhöhung der Anlegerpositionierung könnte sich umkehren, insbesondere wenn wärmeres Wetter zur Auflösung von Long-Positionen führt, was die TTF-Preise weiter nach unten treibt.
Allerdings wies Blanch auch auf einige Risiken hin, die möglicherweise zu einem überraschenden Anstieg der Erdgaspreise führen könnten. Eine Wiederbelebung der Produktionstätigkeit würde wahrscheinlich zu einer erhöhten weltweiten Industriegasnachfrage führen, während Störungen in der Region des Roten Meeres Europa einen erheblichen Aufschwung verleihen könnten. Darüber hinaus bergen die behördlichen Genehmigungsanforderungen für LNG-Terminals ein erhebliches Risiko von Verzögerungen bei der geplanten Kapazität für 2024, was möglicherweise das globale Angebotswachstum in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 und darüber hinaus bremsen könnte.
Die Rohstoffanalysten Samantha Dart und Daniel Moreno von Goldman Sachs haben kürzlich ihre TTF-Erdgaspreisprognose von 41 €/MWh auf 31 €/MWh gesenkt, was darauf hindeutet, dass das in diesem Zeitraum erwartete globale Überangebot an Gas so groß sein könnte, dass Europa möglicherweise Anreize bieten muss um das Angebot zu reduzieren und eine Überlastung der Lager im nächsten Sommer zu verhindern.
Trotz der komfortablen Lagerbestände am Ende des Winters argumentieren sie jedoch, dass Europa seine Energiekrise noch nicht gelöst habe. Sie glauben, dass ein weiterer Winter vergehen muss, bevor das Risiko extremer Gaspreisspitzen abnimmt.
Das strukturelle Defizit bei europäischem Erdgas wurde nicht vollständig behoben, da die erhöhte LNG-Versorgung die verlorenen russischen Importe nicht vollständig ausgleichen konnte. Daher bleiben die europäischen Gaspreise insbesondere im Winter anfällig für Versorgungsunterbrechungen oder Nachfragespitzen.
Ab 2025 wird es einen deutlichen Anstieg des weltweiten LNG-Angebots geben, was zu einem Überangebot auf dem Markt führen und anschließend die europäischen Gas- und LNG-Preise senken wird, insbesondere im Zeitraum 2026–2028.
