Die Unsicherheit über Trumps Handelspolitik wird laut Ökonomen von Goldman Sachs das Wachstum in der Eurozone bremsen.
Die Eurozone kann aufgrund von Trumps Sieg bei der US-Präsidentschaftswahl mit einem Rückgang des realen BIP um 0,5 % rechnen, prognostizierten Ökonomen von Goldman Sachs.
In einem im Anschluss an die Ergebnisse veröffentlichten Bericht sagten Experten der Investmentbank, dass das Ergebnis einigen Ländern mehr schaden werde als anderen.
Deutschland könnte mit einem Rückgang des realen BIP um 0,6 % rechnen, während Italien und das Vereinigte Königreich mit negativen Auswirkungen von 0,3 % bzw. 0,4 % rechnen müssten.
Ökonomen gehen davon aus, dass der Einbruch zwischen dem ersten und vierten Quartal 2025 eintreten wird.
Sie schätzen das Wachstum der Eurozone im Jahr 2025 nun auf 0,8 %, was einem Rückgang gegenüber einer früheren Prognose von 1,1 % entspricht. Im Jahr 2026 wird ein Wachstum von 1 %, statt 1,1 %, prognostiziert.
Tarife und Zinssätze
Ein Grund zur Sorge sind die von Trump vorgeschlagenen Zölle auf europäische Importe.
„Während der vorgeschlagene Pauschalzoll von 10 % ein klares Risiko darstellt, gehen wir grundsätzlich davon aus, dass Trump begrenztere Zölle auf europäische Volkswirtschaften erheben wird, die vor allem auf Autoexporte abzielen“, sagten GS-Forscher.
Laut ACEA sind die USA der zweitgrößte Markt für EU-Fahrzeugexporte – nach dem Vereinigten Königreich (in Einheiten gezählt).
Im Jahr 2023 gingen 16,9 % der Neuwagenexporte aus der EU in die USA.
GS-Ökonomen fügten dennoch hinzu, dass trotz des Risikos von Einfuhrzöllen „das tatsächliche Ausmaß der Zollerhöhungen für das Wachstum möglicherweise weniger von Bedeutung ist als die geschaffene handelspolitische Unsicherheit“.
Der Bericht untersuchte auch die möglichen inflationären Auswirkungen der Zölle in der Eurozone und schätzte eine Erhöhung um sechs Basispunkte.
Zölle könnten die Inflation erhöhen, da importierte Waren teurer werden, obwohl Ökonomen vermuten, dass erhöhte Importkosten durch eine geringere Nachfrage nach diesen Waren in der Eurozone ausgeglichen werden.
Zum Thema Kreditkosten heißt es in dem Bericht, dass Trumps politische Agenda die Argumente für niedrigere Zinssätze in ganz Europa stärken sollte.
Reduzierte Leitzinsen könnten der Eurozone helfen, ihre Produktion zu steigern, die von Trumps Politik negativ beeinflusst werden dürfte.
„Wir senken unsere Prognose für den Einlagensatz der EZB von 2 % auf 1,75 %, indem wir im Juli 2025 eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte vornehmen“, sagten Ökonomen.
Verteidigungsbudgets und Makrobewegungen
Die Untersuchungen von GS deuten darauf hin, dass Trumps Sieg wahrscheinlich zu höheren Verteidigungsausgaben in Europa führen wird.
Trump hat das Militärbündnis Nato wiederholt kritisiert und argumentiert, dass die USA zu viel beisteuern, während die EU-Mitglieder nicht genug ausgeben.
Der gewählte Präsident hat auch vorgeschlagen, dass die USA den Krieg in der Ukraine „in 24 Stunden“ beenden würden.
Er hat keine Einzelheiten darüber genannt, wie dies erreicht werden soll, aber es ist wahrscheinlich, dass Trump die Unterstützung für die Ukraine kürzen und damit die Sicherheit Europas gefährden wird.
Erhöhte Verteidigungsausgaben können das Wachstum ankurbeln, da mehr Mittel in Sektoren fließen, die mit der Rüstungsproduktion verbunden sind.
Dennoch prognostizierten GS-Ökonomen, dass ein daraus resultierender Wachstumsschub wahrscheinlich „durch bescheidene Militärausgabenmultiplikatoren in Europa, Aufwärtsdruck auf langfristige Renditen aufgrund höherer Defizite und negative Vertrauenseffekte aufgrund erhöhter geopolitischer Risiken begrenzt wird“.
Mit anderen Worten: Das Wachstum im Verteidigungssektor wird nicht zwangsläufig auf die übrige Wirtschaft übergreifen.
Darüber hinaus werden höhere Staatsdefizite im Zusammenhang mit den Verteidigungsausgaben die Kreditkosten in die Höhe treiben und so das Wachstum bremsen.
GS-Analysten prognostizierten außerdem, dass die „Netto-Spillover-Effekte aus Veränderungen in der makroökonomischen Politik und den Finanzbedingungen der USA“ gering ausfallen dürften.
Es wird erwartet, dass es in den USA aufgrund der von Trump vorgeschlagenen Politik zu einem Anstieg der Inflation kommen wird, was die Federal Reserve dazu veranlassen könnte, die Zinssenkungen zu verlangsamen.
Dies dürfte den Dollar stärken und damit den Euro schwächen.
