Professionelle Anleger warnen vor der Gefahr, sich von der Dynamik mitreißen zu lassen. Während starke Rhetorik im Wahlkampf zu großen Veränderungen führen kann, werden nicht alle Versprechen in tatsächliche Politik umgesetzt.
Die Wall Street macht bereits große Wetten darüber, was „Take Two“ für ein von Donald Trump geführtes Weißes Haus für die Wirtschaft bedeuten wird.
Seit dem Wahltag letzte Woche haben Anleger die Kurse für Aktien von Banken, Herstellern fossiler Brennstoffe und anderen Unternehmen in die Höhe getrieben, von denen erwartet wird, dass sie von Trumps Vorliebe für niedrigere Steuersätze und eine lockerere Regulierung profitieren.
Für Einzelhändler sind die Aussichten unterdessen düsterer, da sie unsicher sind, ob sie in der Lage sein werden, die durch die Zölle verursachten höheren Kosten aufzufangen.
Professionelle Anleger warnen vor der Gefahr, sich von der Dynamik mitreißen zu lassen. Während starke Rhetorik im Wahlkampf zu großen Veränderungen führen kann, werden nicht alle Versprechen in tatsächliche Politik umgesetzt. Darüber hinaus orientiert sich der breite US-Aktienmarkt tendenziell mehr am langfristigen Gewinnwachstum als an allem anderen.
Hier ist ein Blick darauf, worauf die Wall Street derzeit setzt:
Technologie
Technologiewerte stiegen in Trumps erster Amtszeit stark an, unterstützt durch die Steuerpolitik der Regierung. Aber die Beziehung war stürmisch: Trumps Einwanderungshaltung bedrohte eine Quelle hochqualifizierter Einwanderer, die einen erheblichen Teil der Arbeitskräfte der Branche ausmacht, und seine Handelskriege bedrohten internationale Vertriebs- und Lieferketten.
Dieses Mal könnte die Technologiebranche von einer erwarteten Lockerung der Kartellvorschriften profitieren, die große Deals von der Durchführung großer Geschäfte abhält und droht, die Macht von Google, Apple und Amazon einzudämmen. Darüber hinaus wird erwartet, dass Trump den großen Technologiekonzernen den Weg für weitere Vorstöße in die Technologie der künstlichen Intelligenz ebnen wird – ein Bereich, der zunehmend als entscheidendes Schlachtfeld im Duell um die Weltmacht zwischen den USA und China angesehen wird.
Trumps Versprechen, Zölle und andere Handelsbeschränkungen zu verhängen, stellt tatsächlich ein potenzielles Problem für die Chiphersteller dar, insbesondere für den Börsenliebling Nvidia. Ein möglicher Rückschlag der Bemühungen der Biden-Regierung, die US-Halbleiterproduktion anzukurbeln, gibt ebenfalls Anlass zur Sorge.
Dennoch wurde Trumps Wahl als Zeichen der versöhnlicheren Haltung der Tech-Branche mit Glückwunschposts von den meisten Koryphäen der Branche begrüßt, darunter Apple-Chef Tim Cook, Amazon-Chef Andy Jassy und Google-Chef Sundar Pichai.
Einzelhandel
Trumps Sieg bringt eine große Portion Unsicherheit für den Einzelhandel mit sich.
Trump hat vorgeschlagen, die Steuersenkungen für Privatpersonen aus dem Jahr 2017 zu verlängern und die Steuererleichterungen für Unternehmen, die gekürzt wurden, wieder einzuführen. Außerdem will er den Körperschaftssteuersatz weiter senken. Das wäre Rückenwind für Käufer und Unternehmen, sagten Analysten.
Doch die Handelsvorschläge des gewählten Präsidenten könnten eine große Kehrseite haben. Er hat Zölle von 60 % auf chinesische Waren und Zölle von 10 bis 20 % auf andere Importe vorgeschlagen. Neil Saunders, Geschäftsführer des Forschungsunternehmens GlobalData, sagte, Einzelhändler würden entweder große Gewinneinbußen erleiden oder gezwungen sein, die Preise zu erhöhen.
Im Gegensatz zu Trumps erster Amtszeit werde es den Einzelhändlern dieses Mal schwerer fallen, die Zölle zu absorbieren, da ihre Geschäftskosten bereits höher seien, sagte Saunders.
Viele Unternehmen, darunter Nike und der Brillenhändler Warby Parker, haben ihre Beschaffung außerhalb Chinas diversifiziert. Die Schuhmarke Steve Madden plant, die Importe aus China im nächsten Jahr um bis zu 45 % zu reduzieren.
Die National Retail Federation prognostiziert höhere Preise für US-Käufer, wenn Trumps neue Zölle umgesetzt werden. Beispielsweise würde eine Herrenjeans für 80 $ (75 €) zwischen 90 $ (85 €) und 96 $ (91 €) kosten.
Energie
Trump hat gesagt, dass er ab dem ersten Tag seiner Präsidentschaft „bohren, bohren, bohren“ will. Es wird daher erwartet, dass traditionelle, auf fossile Brennstoffe fokussierte Unternehmen einen Aufschwung erhalten und Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien benachteiligt werden könnten.
Ölfelddienstleistungsunternehmen wie Haliburton und Schlumberger würden wahrscheinlich von Initiativen zur Ausweitung der Bohrungen im Golf von Mexiko und in Alaska profitieren. Erdgasunternehmen wie EQT und CNX Resources könnten von Anlagen und Pipelineprojekten profitieren. Unterdessen könnte es für Unternehmen im Bereich saubere Energie wie First Solar und viele Hersteller von Elektrofahrzeugen schwieriger werden, zu wachsen, wenn Trump Steuergutschriften und andere Anreize für die Branche kürzt.
Aber erinnern Sie sich an Trumps erste Amtszeit, sagt Austin Pickle, Anlagestrategieanalyst beim Wells Fargo Investment Institute. Damals wie heute ging man davon aus, dass Trump die Preise für Öl- und Gasaktien in die Höhe treiben würde. Doch gegen Ende seiner Amtszeit gerieten Energieaktien in Schwierigkeiten, als der Ölpreis während der COVID-19-Pandemie kurzzeitig unter Null fiel.
Gesundheitspflege
Arzneimittelhersteller, Versicherer und andere Gesundheitsunternehmen könnten von weniger regulatorischen Hindernissen für Fusionen und einem insgesamt lockereren regulatorischen Kurs profitieren.
Insbesondere Versicherer sehen möglicherweise gewisse regulatorische Erleichterungen für Medicare Advantage-Pläne, bei denen es sich um privat geführte Versionen des staatlichen Medicare-Programms handelt, die sich hauptsächlich an Personen ab 65 Jahren richten.
Unter demokratischer Führung sahen sich einige Versicherer mit geringeren Bonuszahlungen im Zusammenhang mit ihren Medicare Advantage-Plänen konfrontiert. Einige Arzneimittelhersteller müssen mit Umsatzeinbußen bei bestimmten Medikamenten rechnen, die von Medicare abgedeckt werden. Diese Herausforderungen könnten unter republikanischer Herrschaft nachlassen, stellten Analysten von Morningstar fest.
Eine zweite Trump-Regierung könnte auch Gesundheitsunternehmen herausfordern.
Die Zulassung von Medikamenten und Impfstoffen könnte weniger vorhersehbar werden, abhängig von der Rolle, die der Impfgegner Robert F. Kennedy Jr. spielt, sagte Morningstar-Analystin Karen Andersen.
Krankenversicherer, die Versicherungsschutz auf den Versicherungsmärkten des Affordable Care Act verkaufen oder staatlich und bundesstaatlich finanzierte Medicaid-Versicherungen verwalten, könnten vor Herausforderungen stehen, wenn die Republikaner versuchen, Teile des Gesetzes abzuschaffen, sagte Julie Utterback von Morningstar.
Insbesondere die zusätzlichen Subventionen, die Menschen beim Kauf von Marktplatzversicherungen unterstützen, laufen voraussichtlich Ende nächsten Jahres aus, was zu einem Rückgang der Einschreibungen führen könnte.
Autos
Auch die Automobilindustrie sollte weniger restriktive Vorschriften begrüßen, aber Zölle fürchten.
Trump wird wahrscheinlich die von der Biden-Regierung auferlegten Grenzwerte für Abgasemissionen für die Jahre 2027 bis 2032 zurücknehmen oder aufheben. Unternehmen wie General Motors, Ford und Stellantis könnten größere, weniger effiziente Fahrzeuge leichter verkaufen, ohne hohe Geldstrafen zu zahlen.
Unternehmen stünden auch weniger unter Druck, mehr Elektrofahrzeuge zu verkaufen, um die Emissionen großer Lastwagen und SUVs auszugleichen, die große Gewinnmargen erzielen, sagte Kevin Tynan, Forschungsdirektor der Presidio Group.
Bei den Tarifen sieht es anders aus. Trump hat mit Zöllen auf importierte Fahrzeuge gedroht, um eine höhere Produktion in den USA zu erzwingen. Die Gefahr von 100-prozentigen Zöllen auf aus Mexiko importierte Fahrzeuge gibt Anlass zu großer Sorge.
Morningstar-Analyst David Whiston sagte, solche Zölle könnten General Motors, Stellantis und Ford möglicherweise Gewinne in Milliardenhöhe kosten. Etwa 30 % der nordamerikanischen Produktion von GM stammen aus Mexiko, während es bei Stellantis 24 % und bei Ford etwa 15 % sind.
Whiston weist darauf hin, dass Zölle auf in Mexiko gebaute Fahrzeuge gegen das Freihandelsabkommen zwischen den USA, Mexiko und Kanada verstoßen würden, das während Trumps erster Amtszeit ausgehandelt wurde. Aber das kann im Juli 2026 nachgeholt werden. Whiston sagte, diese Zölle würden höhere Preise bedeuten und viele Käufer könnten sich den aktuellen Durchschnittspreis von mehr als 47.000 US-Dollar (44.000 Euro) bereits nicht leisten.
Trump hat außerdem damit gedroht, die Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge abzuschaffen, die dazu beigetragen haben, den Verkauf von Elektrofahrzeugen anzukurbeln.
Banken
Bankaktien könnten profitieren, wenn Trumps Politik die US-Wirtschaft ankurbelt und mehr Kunden Kredite beantragen.
Darüber hinaus glaubt Mike Mayo, Bankenanalyst bei Wells Fargo, dass der Trump-Sieg eine „neue Ära“ einer lockereren Finanzregulierung nach 15 Jahren strengerer Aufsicht nach der Finanzkrise von 2008–2009 einläuten kann. Unter Biden waren Banken gezwungen, mehr Kapital zur Risikominderung bereitzustellen, aber die Trump-Regierung wird wahrscheinlich einen Schritt zurücktreten.
Unter Trump könnte es zu einer Wiederbelebung der Geschäftsabwicklung kommen, was Banken mit großen Investmentbanking-Unternehmen wie Morgan Stanley und Goldman Sachs helfen würde. Das erhöht auch die Chancen, dass die bevorstehende Fusion zwischen Capital One Financial und Discover Financial eine bundesstaatliche Genehmigung erhält. Regionalbanken sollten profitieren, wenn eine wachsende Wirtschaft die Gründung neuer Kleinunternehmen oder die Erweiterung bestehender Unternehmen anregt.
Baumaterialien und Konstruktion
Bauunternehmen sehen ein gemischtes Bild: strengere Vorschriften sind ein Pluspunkt, höhere Materialkosten jedoch ein potenzieller Nachteil.
Bauunternehmen, darunter die Hausbauunternehmen KB Home und PulteGroup, könnten von Steueranreizen und freundlicheren Vorschriften profitieren. Ein Entwicklungsschub könnte dazu beitragen, den Druck auf den Wohnungsmarkt zu verringern, der unter dem Mangel an Angeboten für neue Wohnungen leidet. Ein Aufschwung im Baugewerbe könnte auch den Lieferanten von Rohstoffen wie Stahl und Zuschlagstoffen für Beton zugute kommen.
Aber das Potenzial für einen Anstieg der Rohstoffpreise insgesamt ist eine Bedrohung. Höhere Kosten könnten die Gewinne von Bauunternehmen und Hausbauern schmälern. Stahlzölle könnten dazu beitragen, US-Produzenten vor der Konkurrenz zu schützen, aber ein daraus resultierender Anstieg der Weltpreise könnte diesen Vorteil zunichte machen und gleichzeitig die Bauunternehmen unter Druck setzen.
Pläne für ein hartes Durchgreifen der Einwanderung könnten den bestehenden Arbeitskräftemangel verschärfen und zu Verzögerungen bei Projekten führen.
Krypto
Trump, einst ein Krypto-Skeptiker, hat versprochen, die USA zur „Krypto-Hauptstadt des Planeten“ zu machen und eine „strategische Reserve“ an Bitcoin zu schaffen. Seit seinem Sieg ist Geld in Krypto-Assets geflossen. Bitcoin, die größte Kryptowährung, ist auf über 86.000 US-Dollar (81.000 Euro) gestiegen. Die Aktien der Kryptoplattform Coinbase sind seit der Wahl um mehr als 60 % gestiegen.
Akteure der Kryptobranche begrüßten Trumps Sieg in der Hoffnung, dass er die Gesetzes- und Regulierungsänderungen durchsetzen würde, für die sie sich schon lange eingesetzt hatten.
Trump hatte zuvor versprochen, dass er im Falle seiner Wahl den Vorsitzenden der Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, absetzen würde, der das Vorgehen der US-Regierung gegen die Kryptoindustrie angeführt und wiederholt mehr Aufsicht gefordert hatte.
