Der Euro begann seinen Abwärtstrend gegenüber dem US-Dollar Ende September, nachdem er ein 15-Monats-Hoch erreicht hatte. Trotz einer möglichen kurzfristigen Erholung gehen Analysten davon aus, dass die Schwäche des Euro anhalten könnte.
Im Vorfeld der wichtigen Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB), die im Laufe des heutigen Tages bekannt gegeben werden soll, schwächte sich der Euro gegenüber dem US-Dollar weiter ab. Das Währungspaar EUR/USD ist gegenüber seinem Septemberhoch von über 1,12 um 3 % gefallen und hat sich während der asiatischen Sitzung am Donnerstag im mittleren Bereich von 1,18 eingependelt.
Die Märkte gehen allgemein davon aus, dass die EZB ihren Zinssatz um weitere 0,25 % senken und den Einlagensatz auf 3,25 % senken wird. Sollte die EZB jedoch einen restriktiveren Ton anschlagen als erwartet, könnte dies eine Erholung des Euro auslösen, da die Märkte bereits auf die erwartete dritte Zinssenkung reagiert haben.
Szenario einer restriktiven Zinssenkung
Entgegen den Erwartungen wird die EZB möglicherweise nicht so zurückhaltend sein, wie der Markt erwartet. Eine restriktive Überraschung könnte zu einer starken Erholung des Euro führen und die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone in die Höhe treiben. Während die Marktteilnehmer auf einen raschen Verlauf der Zinssenkungen hoffen, dürfte die Zentralbank in ihrem Lockerungszyklus einen schrittweisen Ansatz beibehalten.
Laut vorläufigen Daten von Eurostat ist die Inflation in der Eurozone im September gegenüber dem Vorjahr auf ein unter dem Zielwert liegendes Niveau von 1,8 % abgekühlt. Die endgültigen Daten, die heute vor der Entscheidung der EZB veröffentlicht werden, stimmen in der Regel mit der ersten Schätzung überein, was bedeutet, dass sich die Erwartungen für eine Zinssenkung um 0,25 % wahrscheinlich nicht ändern werden, sofern die Inflation nicht nach oben korrigiert wird.
In ihrer Rede vor dem Wirtschafts- und Währungsausschuss des Europäischen Parlaments sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde: „Mit Blick auf die Zukunft könnte die Inflation im vierten Quartal dieses Jahres vorübergehend ansteigen, da frühere starke Rückgänge bei Energiepreisen nicht mehr in den jährlichen Raten enthalten sind, sondern in jüngster Zeit Die Entwicklungen stärken unsere Zuversicht, dass die Inflation zeitnah wieder zum Zielwert zurückkehren wird. Wir werden dies bei unserer nächsten geldpolitischen Sitzung im Oktober berücksichtigen“, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Oktober bestätigt.
Sie wies jedoch auch darauf hin, dass die EZB einen „datenabhängigen Ansatz“ verfolgen werde, und fügte hinzu: „Die Leitzinsen werden so lange ausreichend restriktiv gehalten, wie es zur Erreichung unseres Ziels erforderlich ist. Wir legen uns nicht vorab auf einen bestimmten Zinspfad fest.“ “
Carsten Brzeski, Global Head of Macro bei ING Research, betonte in einem Bericht, dass „eine aggressive Überraschung nicht völlig ausgeschlossen werden kann“. Er fügte hinzu: „Die Entscheidung, die Zinsen zu senken, wird viel kontroverser sein, als die Märkte derzeit denken.“
Der Euro könnte langfristig schwach bleiben
Der Wert einer Währung wird durch eine Kombination aus fundamentalen und marktgesteuerten Faktoren beeinflusst. Zu den Schlüsselelementen zählen die Zinssätze der Zentralbanken, die Inflation, die Wirtschaftsentwicklung sowie die politische und wirtschaftliche Stabilität. Derzeit scheinen all diese Fundamentaldaten den Euro aufgrund der unter dem Zielwert liegenden Inflation, der wirtschaftlichen Stagnation, der politischen Unsicherheit und des Lockerungszyklus der EZB zu belasten.
Michael McCarthy, Marktstratege und Chief Commercial Officer bei Moomoo Financial Inc., sagte gegenüber Euronews: „Während Lagarde mit ziemlicher Sicherheit wieder einen „Meeting-by-Meeting“-Ansatz betonen wird, deutet der Abwärtstrend bei den Wachstums- und Inflationsdaten darauf hin, dass diese Aussage wahrscheinlich außer Acht gelassen wird. Ich erwarte nach der Ankündigung eine leichte Erholung des Euro, aber die Währung dürfte ihren mittelfristigen Abwärtstrend fortsetzen und sich von ihren Zweieinhalbjahreshöchstständen zurückziehen.“
Er wies auch darauf hin, dass der jüngste Abwärtsdruck auf den Euro durch die Stärke des US-Dollars noch verstärkt wurde, da sich die Märkte von „den gemäßigtsten Szenarien in den Vereinigten Staaten“ entfernten.
Die Federal Reserve (Fed) begann ihren Lockerungszyklus mit einer deutlichen Zinssenkung um 0,5 % im September, was zunächst zu einem Rückgang des US-Dollars führte. Allerdings hat sich der Dollar in diesem Monat nach einer Reihe robuster Wirtschaftsdaten aus den USA, insbesondere auf dem Arbeitsmarkt, erholt. Die Geldmärkte preisen nun eine Zinssenkung der Fed um 0,25 % im November ein, statt der zuvor erwarteten 0,5 %. Die unterschiedlichen politischen Erwartungen der beiden Zentralbanken haben zur Schwäche des Euro gegenüber dem US-Dollar beigetragen.
