Angesichts der politischen Unsicherheiten in Frankreich gingen die globalen Märkte in einen Risikoaversionsmodus über. Als die Stimmung der Anleger schlechter wurde, erlebten sichere Anlagen einen Aufschwung, während der Euro und die französischen Aktienmärkte beide deutliche Einbußen hinnehmen mussten.
Die politische Unsicherheit in Frankreich ließ die Investitionsstimmung sinken, was zu erheblichen Marktreaktionen führte. Der französische Leitindex CAC 40 stürzte letzte Woche um 6,23 Prozent ab und erreichte damit ein Fünfmonatstief. Damit wurden rund 187 Milliarden Euro an Marktwert vernichtet. Auch der Euro schwächte sich gegenüber dem US-Dollar ab und fiel zu Beginn der asiatischen Sitzung am 17. Juni auf knapp über 1,07, den niedrigsten Stand seit sechs Wochen.
Im Gegensatz dazu verzeichneten sichere Anlagen wie der US-Dollar, Gold und der Schweizer Franken Zugewinne, da die Besorgnis der Anleger über mögliche Auswirkungen der politischen Landschaft der Europäischen Union auf die globalen Märkte zunahm.
Frankreichs Finanzstabilität löst Sorgen aus
Eine mögliche Niederlage Emmanuel Macrons gegen die rechtsextreme Politikerin Marine Le Pen stellt ein erhebliches Risiko für die finanzielle Stabilität Frankreichs dar. Der französische Finanzminister Bruno Le Maire warnte, dass das Land vor einer Schuldenkrise stehen könnte, wenn die Rechtsextremen die Wahlen im Juli gewinnen würden, und zog dabei Parallelen zu den Turbulenzen, als Liz Truss vor zwei Jahren britische Premierministerin wurde. Laut Prognosen der Europäischen Kommission dürfte Frankreichs Schuldenquote, die nach Italien die zweithöchste in der Eurozone ist, im Jahr 2024 112,4 Prozent erreichen.
Die Renditen französischer 10-jähriger Anleihen fielen letzte Woche um bis zu 24 Basispunkte, nachdem der französische Premierminister Neuwahlen gefordert hatte, da Le Pens rechtsextreme Partei bei den Wahlen zum Europäischen Parlament über seine zentristische Partei triumphiert hatte. Infolgedessen stieg die Spanne zwischen den Renditen deutscher und französischer Staatsanleihen auf 81 Basispunkte, den höchsten Stand seit August 2012.
Marine Le Pen, Vorsitzende des rechtsextremen Rassemblement National, hat vorgeschlagen, das Renteneintrittsalter zu senken und die Mehrwertsteuer auf Kraftstoffe zu kürzen, was zu Mehrausgaben von über 100 Milliarden Euro pro Jahr führen könnte. Während einige Maßnahmen bei einem Wahlsieg ihrer Partei möglicherweise nicht sofort in Kraft treten, würde das bereits hoch verschuldete Land mit höheren Defiziten konfrontiert sein, was die Schuldentoleranz der EU überschreiten und Frankreichs Plan, seine Schuldenquote bis 2024 um 5,1 Prozent zu senken, zunichte machen würde. Darüber hinaus hat S&P Global Ratings Frankreichs Kreditwürdigkeit im vergangenen Monat herabgestuft und ein prognostiziertes Defizitniveau von 3 Prozent des BIP bis 2027 erwähnt.
Der mögliche Sieg von Marine Le Pen, der Vorsitzenden des rechtsextremen Rassemblement National, stellt ein erhebliches Risiko für die wirtschaftliche Stabilität Frankreichs dar. Le Pen befürwortet eine „Frankreich zuerst“- und protektionistische Agenda, einschließlich strenger Beschränkungen für Einwanderung, Arbeitnehmer und ausländische Investitionen. Diese Haltung gefährdet Präsident Emmanuel Macrons 15-Milliarden-Euro-Plan „Wählt Frankreich“. Der Plan, der im Mai bei einem wichtigen Investorengipfel im Schloss Versailles im Mittelpunkt stand, zielte darauf ab, ausländische Investitionen anzuziehen, um die französische Wirtschaft zu stärken.
Aufgrund dieser politischen Unsicherheiten warnte Moody’s kürzlich vor einem „kreditnegativen“ Ausblick für Frankreich. Letzte Woche führte dies zu einem Anstieg der Prämien auf französische 10-jährige Staatsanleihen um 35 Basispunkte, da die Anleger angesichts der Sorgen um die finanzielle Sicherheit des Landes höhere Risikoprämien forderten.
EZB sieht keine unmittelbare Gefahr auf den französischen Anleihemärkten
Laut Reuters haben die Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank (EZB) angesichts der jüngsten Turbulenzen keine Pläne, in den französischen Anleihemarkt einzugreifen. Die EZB ist zu dem Schluss gekommen, dass die französischen Finanzmärkte derzeit keine systemischen Risiken aufweisen, und sieht daher keine Notwendigkeit, ein Notfallprogramm zum Ankauf von Anleihen, das als Transmission Protection Instrument (TPI) bekannt ist, umzusetzen.
Das TPI, das der EZB den unbegrenzten Ankauf öffentlicher Schuldtitel ermöglicht, wurde eingeführt, um der Fragmentierung der Anleihemärkte der Eurozone entgegenzuwirken und im Jahr 2022 eine reibungslose Übertragung der Geldpolitik zwischen den Mitgliedsstaaten sicherzustellen. Obwohl das Instrument weiterhin verfügbar ist, wurde es noch nicht offiziell aktiviert.
EZB-Vertreter betonten, dass die Lösung etwaiger Turbulenzen auf den französischen Märkten in erster Linie in den Händen der französischen Politiker liege. Diese Haltung unterstreicht den vorsichtigen Ansatz der EZB, die ihre Politik der Nichteinmischung beibehält, sofern keine systemischen Risiken auftreten, die die Stabilität der Finanzmärkte in der gesamten Eurozone bedrohen. Dieses Szenario spiegelt frühere Fälle wider, in denen die EZB bestehende Instrumente wie die flexible Reinvestition von Tilgungen im Rahmen des Pandemie-Notfallankaufprogramms (PEPP) nutzte, um Turbulenzen auf den Anleihemärkten zu begegnen. Dies war insbesondere während der politischen Unsicherheiten und der umfassenderen wirtschaftlichen Herausforderungen in Italien im Jahr 2022 zu beobachten.
