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Die EU-Länder sind sich weiterhin uneinig über die Regeln zur Harmonisierung der Aufsicht über die Kapitalmärkte, obwohl Brüssel auf eine rasche Integration des Binnenmarkts drängt, um seine Wettbewerbsfähigkeitsagenda voranzutreiben.
Die Meinungsverschiedenheiten sind größtenteils darauf zurückzuführen, dass einige Mitgliedstaaten nicht bereit sind, nationale Aufsichtsbefugnisse an die EU-Ebene abzutreten – ein wiederkehrendes Problem im Gesetzgebungsprozess der Union.
Die EU verstärkt ihre Bemühungen, ihre globale Wettbewerbsfähigkeit zu steigern und die Abhängigkeit von den USA und China zu verringern. Um dies zu erreichen, fördern die Mitgliedstaaten eine Wettbewerbsagenda, in der die Integration der Kapitalmärkte eine zentrale Rolle spielt.
Der Block zielt darauf ab, einen Binnenmarkt für Kapital zu schaffen, der es ermöglicht, dass Geld – einschließlich Investitionen und Ersparnisse – ohne regulatorische Hindernisse frei über Grenzen hinweg fließen kann. Derzeit werden die Kapitalmärkte weitgehend durch nationale Gesetze geregelt, was zu einer fragmentierten Landschaft für Unternehmen und Investoren führt.
Obwohl einige Vorschriften EU-weit harmonisiert sind, unterscheiden sich ihre Umsetzung, Überwachung und Durchsetzung, was die Fragmentierung noch weiter verstärkt.
Um dieses Problem anzugehen, hat die Europäische Kommission vorgeschlagen, die Regeln zu harmonisieren und der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), die die Aufsicht über die EU-Finanzmärkte koordiniert, zusätzliche Aufsichtsbefugnisse zu übertragen.
Die Diskussionen der EU-Finanzminister am Dienstag in Brüssel zeigten jedoch keine Einigung und kaum Fortschritte auf technischer Ebene. Dies geschieht trotz der Erwartungen, dass die Mitgliedstaaten bis Juni Ergebnisse liefern würden, sagte ein EU-Diplomat gegenüber Euronews.
Kapitalmärkte sind Orte, an denen Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungen Gelder beschaffen und investieren können. Sie ermöglichen den Kauf und Verkauf von Finanzanlagen wie Unternehmensanteilen und Schuldtiteln.
Befürworter einer tieferen Integration argumentieren, dass dies die Kosten senken und den Zugang zu Finanzierungen für Unternehmen, Sparer und Investoren verbessern würde.
Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds aus dem Jahr 2025 entsprechen interne Barrieren innerhalb des Binnenmarktes einem Zollsatz von 44 % auf Waren und sogar 110 % auf Dienstleistungen.
Die Europäische Kommission berichtete, dass die Marktkapitalisierung der EU-Börsen im Jahr 2024 bei 73 % des BIP lag, verglichen mit 270 % in den Vereinigten Staaten.
